策略专题总结：2021年报业绩预告分析与组合构建
核心内容
本报告分析了2021年报业绩预告的披露情况，结合市场表现与分析师预期，从指数、股价风格、估值风格、市值风格和行业维度深入探讨了不同风格下的业绩表现，并提出了基于业绩超预期的组合构建方法。
主要观点
- 2021年报业绩预告披露率约为39%，预喜率达77%，超预期率为36%，且披露后有约31%的公司盈利预测被分析师上调。
- 指数维度显示，科创板在整体法下业绩增速全面领先，而上证50在盈利预测上调率方面表现突出。
- 股价风格方面，高价股在多个指标上领先，包括披露率、预喜率、恢复率及分析师覆盖率，但低价股在整体法下同比20年增速显著。
- 估值风格显示，低估值板块在预喜率与恢复率上占优，而高估值板块在超预期率和盈利上调率上表现更佳。
- 市值风格方面，中大市值公司在预喜率、恢复率、超预期率和盈利上调率方面表现突出，大市值和小市值相对落后。
- 行业维度中，基础化工、有色金属、电力设备和电子在整体法下业绩增速领先，美容护理超预期率最高，房地产所有披露预告公司2022年盈利预测上调。
关键信息
指数维度分析
| 指数 |
披露率 |
预喜率 |
恢复率 |
分析师覆盖率 |
超预期率 |
22E上调率 |
| 全A |
39% |
77% |
72% |
50% |
36% |
31% |
| 上证50 |
30% |
100% |
87% |
100% |
27% |
73% |
| 沪深300 |
34% |
90% |
87% |
98% |
48% |
49% |
| 中证500 |
34% |
94% |
83% |
88% |
37% |
32% |
| 中证1000 |
42% |
80% |
73% |
71% |
36% |
33% |
| 国证2000 |
39% |
78% |
70% |
49% |
33% |
25% |
| 创业板 |
50% |
72% |
69% |
45% |
31% |
30% |
| 科创板 |
40% |
81% |
82% |
49% |
33% |
28% |
风格维度分析
股价风格
| 分类 |
披露率 |
预喜率 |
恢复率 |
分析师覆盖率 |
超预期率 |
22E上调率 |
| 高价股 |
66% |
95% |
95% |
94% |
59% |
47% |
| 中价股 |
38% |
80% |
75% |
59% |
34% |
33% |
| 低价股 |
37% |
68% |
63% |
29% |
30% |
16% |
估值风格
| 分类 |
披露率 |
预喜率 |
恢复率 |
分析师覆盖率 |
超预期率 |
22E上调率 |
| 低估值 |
33% |
95% |
91% |
74% |
32% |
25% |
| 中估值 |
33% |
87% |
84% |
59% |
37% |
30% |
| 高估值 |
43% |
79% |
73% |
56% |
42% |
37% |
| 负估值 |
49% |
48% |
43% |
17% |
9% |
17% |
市值风格
| 分类 |
披露率 |
预喜率 |
恢复率 |
分析师覆盖率 |
超预期率 |
22E上调率 |
| 大市值 |
31% |
95% |
86% |
90% |
37% |
52% |
| 中大市值 |
48% |
89% |
88% |
95% |
53% |
53% |
| 中市值 |
42% |
92% |
85% |
91% |
40% |
40% |
| 中小市值 |
41% |
82% |
77% |
58% |
35% |
35% |
| 小市值 |
35% |
62% |
58% |
17% |
19% |
19% |
行业维度分析
| 行业 |
披露率 |
预喜率 |
恢复率 |
分析师覆盖率 |
超预期率 |
22E上调率 |
| 上游原材料 |
73% |
85% |
89% |
70% |
42% |
42% |
| 美容护理 |
31% |
67% |
78% |
67% |
83% |
33% |
| 房地产 |
16% |
70% |
50% |
10% |
50% |
100% |
年报超预期的组合构建
高价股组合
- 永兴材料：钢铁，近一个月平均市值509.1亿元，2022年业绩增速一致预期230%
- 容百科技：电力设备，近一个月平均市值555.3亿元，2022年业绩增速一致预期107%
- 科达利：电力设备，近一个月平均市值364.3亿元，2022年业绩增速一致预期94%
- 力量钻石：基础化工，近一个月平均市值152.4亿元，2022年业绩增速一致预期92%
- 嘉元科技：有色金属，近一个月平均市值292.4亿元，2022年业绩增速一致预期90%
- 赣锋锂业：有色金属，近一个月平均市值1898.7亿元，2022年业绩增速一致预期67%
- 凯莱英：医药生物，近一个月平均市值978.6亿元，2022年业绩增速一致预期64%
- 德业股份：家用电器，近一个月平均市值427.9亿元，2022年业绩增速一致预期58%
- 爱美客：美容护理，近一个月平均市值1054.3亿元，2022年业绩增速一致预期53%
- 立昂微：电子，近一个月平均市值527.7亿元，2022年业绩增速一致预期53%
- 璞泰来：电力设备，近一个月平均市值1030.0亿元，2022年业绩增速一致预期50%
- 斯达半导：电子，近一个月平均市值589.9亿元，2022年业绩增速一致预期49%
- 紫光国微：电子，近一个月平均市值1320.8亿元，2022年业绩增速一致预期48%
- 奥特维：电力设备，近一个月平均市值206.9亿元，2022年业绩增速一致预期46%
- 凯莱英：医药生物，近一个月平均市值978.6亿元，2022年业绩增速一致预期64%
- 德赛西威：计算机，近一个月平均市值790.9亿元，2022年业绩增速一致预期39%
- 华友钴业：有色金属，近一个月平均市值1271.6亿元，2022年业绩增速一致预期37%
- 药明康德：医药生物，近一个月平均市值3320.9亿元，2022年业绩增速一致预期35%
- 水井坊：食品饮料，近一个月平均市值543.1亿元，2022年业绩增速一致预期32%
- 石大胜华：电力设备，近一个月平均市值369.0亿元，2022年业绩增速一致预期32%
- 法拉电子：电子，近一个月平均市值455.6亿元，2022年业绩增速一致预期30%
中大&中市值组合
- 天齐锂业：有色金属，近一个月平均市值1370.3亿元，2022年业绩增速一致预期252%
- 永兴材料：钢铁，近一个月平均市值509.1亿元，2022年业绩增速一致预期230%
- 容百科技：电力设备，近一个月平均市值555.3亿元，2022年业绩增速一致预期107%
- 科达利：电力设备，近一个月平均市值364.3亿元，2022年业绩增速一致预期94%
- 嘉元科技：有色金属，近一个月平均市值292.4亿元，2022年业绩增速一致预期90%
- 赣锋锂业：有色金属，近一个月平均市值1898.7亿元，2022年业绩增速一致预期67%
- 凯莱英：医药生物，近一个月平均市值978.6亿元，2022年业绩增速一致预期64%
- 德业股份：家用电器，近一个月平均市值427.9亿元，2022年业绩增速一致预期58%
- 爱美客：美容护理，近一个月平均市值1054.3亿元，2022年业绩增速一致预期53%
- 立昂微：电子，近一个月平均市值527.7亿元，2022年业绩增速一致预期53%
- 璞泰来：电力设备，近一个月平均市值1030.0亿元，2022年业绩增速一致预期50%
- 斯达半导：电子，近一个月平均市值589.9亿元，2022年业绩增速一致预期49%
- 紫光国微：电子，近一个月平均市值1320.8亿元，2022年业绩增速一致预期48%
- 奥特维：电力设备，近一个月平均市值206.9亿元，2022年业绩增速一致预期46%
- 广联达：计算机，近一个月平均市值743.2亿元，2022年业绩增速一致预期46%
- 北方华创：电子，近一个月平均市值1598.8亿元，2022年业绩增速一致预期46%
- 中航重机：国防军工，近一个月平均市值484.6亿元，2022年业绩增速一致预期44%
- 万泰生物：医药生物，近一个月平均市值1341.8亿元，2022年业绩增速一致预期44%
- 中科创达：计算机，近一个月平均市值602.6亿元，2022年业绩增速一致预期42%
- 纳思达：电子，近一个月平均市值696.9亿元，2022年业绩增速一致预期42%
- 华峰测控：电子，近一个月平均市值266.9亿元，2022年业绩增速一致预期42%
- 晶盛机电：电力设备，近一个月平均市值792.2亿元，2022年业绩增速一致预期41%
- 双星新材：基础化工，近一个月平均市值296.1亿元，2022年业绩增速一致预期40%
- 密尔克卫：交通运输，近一个月平均市值217.4亿元，2022年业绩增速一致预期40%
- 德赛西威：计算机，近一个月平均市值790.9亿元，2022年业绩增速一致预期39%
- 华友钴业：有色金属，近一个月平均市值1271.6亿元，2022年业绩增速一致预期37%
- 歌尔股份：电子，近一个月平均市值1743.3亿元，2022年业绩增速一致预期35%
- 当升科技：电力设备，近一个月平均市值428.5亿元，2022年业绩增速一致预期35%
- 圆通速递：交通运输，近一个月平均市值581.5亿元，2022年业绩增速一致预期33%
- 水井坊：食品饮料，近一个月平均市值543.1亿元，2022年业绩增速一致预期32%
- 石大胜华：电力设备，近一个月平均市值369.0亿元，2022年业绩增速一致预期32%
- 法拉电子：电子，近一个月平均市值455.6亿元，2022年业绩增速一致预期30%
风险提示
- 业绩预告披露为非完整口径，对市场整体业绩解释力度有限。
- 业绩因素对股价影响力有限，需谨慎评估。
信息披露
分析师与研究助理简介
- 吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，曾任国泰君安策略联席首席，拥有超过10年资本市场投资及研究经历，具备买方投资及卖方研究经验。
- 徐陈翼：研究助理，负责支持分析师的研究工作。
分析师声明
- 本报告基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
- 分析逻辑基于分析师的职业理解，结论独立、客观，不受任何第三方影响。
投资评级说明
| 类别 |
评级 |
说明 |
| 股票投资评级 |
买入 |
相对强于市场表现20%以上； |
|
增持 |
相对强于市场表现5%~20%； |
|
中性 |
相对市场表现在-5%~+5%之间波动； |
|
减持 |
相对弱于市场表现5%以下。 |
| 行业投资评级 |
优于大市 |
预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； |
|
中性 |
预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； |
|
弱于大市 |
预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 |
法律声明
- 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
- 报告内容可能因市场变化而调整，使用时需谨慎。
- 在法律许可范围内，德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的证券并进行交易，也可能为这些公司提供服务。
- 未经书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。
