20220206-山西证券-光伏行业周报_业绩预告分化明显_弃光率总体良好_11页

光伏行业周报总结（20220124-20220206）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的光伏行业周报，主要分析了2022年2月6日前一周的光伏行业市场表现、产业链价格变化、行业动态及投资建议等内容。报告指出，尽管整体市场环境偏弱，但光伏行业仍展现出较强的抗跌能力，部分企业业绩表现亮眼，行业前景依旧被看好。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌4.51%，光伏行业（Wind光伏指数）下跌2.69%，在31个申万一级行业中表现优于27个。
• 个股表现：Wind光伏指数成分股中，16只个股实现正收益，禾望电气涨幅最高（17.20%），银星能源跌幅最大（-17.33%）。
• 行业估值：截至2022年2月6日，光伏行业PE(TTM)为47.14，低于电气设备行业（49.59），估值处于合理区间。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：硅料价格继续回调，主流厂家报价在238-245元/公斤，供应方面仍显紧张。
• 硅片价格：单晶硅片价格在1月26日调涨基础上再次上调，涨幅约3%-7%。多晶硅片价格也有所上涨。
• 电池片价格：电池片价格上调至1.09-1.12元/瓦，但实际成交价格仍保持稳定，部分厂家预期节后价格可能上调。
• 组件价格：组件价格未调整，国内一线厂商主流交付价格为1.8-1.85元/瓦，海外价格稳定，但一季度签单价格略有下滑。

3. 行业动态

• 政策支持：国家发改委与能源局提出到2030年新能源全面参与市场交易，推动绿电交易试点，有利于光伏行业发展。
• 关税政策：美国将对进口晶体硅光伏电池征收14%-15%关税，但双面组件及东南亚组件继续享受豁免。
• 新增装机预期：中电联预计2022年风电、光伏新增装机容量分别为50GW和90GW，新能源装机规模有望创历史新高。

4. 投资建议

• 垂直一体化组件龙头：如隆基股份、晶澳科技等，具备成本控制和品牌优势，有望在硅料产能释放后实现量利双升。
• 逆变器龙头企业：如阳光电源、锦浪科技等，受益于出海加速及储能需求增长，预计下半年盈利将修复。
• 硅料企业：如大全能源、中环股份等，凭借技术壁垒和成本优势，有望维持较高毛利率。

关键信息

• 2021年新增装机：光伏新增装机53GW，分布式占比过半。
• 弃光率：全国光伏利用率达98%，但西藏、青海弃光率较高。
• 2022年新增装机预期：风电约50GW，光伏约90GW，新能源装机总量预计达2.3亿千瓦。
• 风险提示：新能源消纳不及预期、新增装机量不及预期、国外经济恢复不及预期、十四五新能源规划落地不及预期。

结论

整体来看，光伏行业在2022年初面临一定的市场波动，但行业基本面仍保持稳健，尤其是硅料、硅片、电池片等上游环节表现强劲。随着政策支持力度加大及全球市场需求增长，光伏行业未来增长潜力较大。报告建议关注垂直一体化组件龙头、出海加速的逆变器企业以及具备成本控制能力的硅料企业，同时需警惕新能源消纳、装机量及政策落地不及预期等风险。

表格摘要

表1：本周光伏行业涨跌幅排名前五的个股

表2：过去一周上市公司重要公告

图表摘要

图1：光伏指数与申万一级行业涨跌幅对比（%）

• 光伏指数跌幅为-2.69%，在31个申万一级行业中表现优于27个。

图2：光伏指数与申万一级行业市盈率TTM（截至本周末）

• 光伏行业PE(TTM)为47.14，低于电气设备行业（49.59）。

图3：光伏指数市盈率TTM走势（截至本周末）

• 市盈率走势显示光伏行业估值处于相对合理水平。

图4：本周多晶硅料价格（单位：RMB）

• 多晶硅料价格有所回升，主流报价在238-245元/公斤。

图5：本周硅片价格（单位：RMB）

• 单晶硅片价格上调，部分规格价格达8.55元/片，涨幅约3%-7%。

图6：本周电池片价格（单位：RMB）

• 电池片价格上调至1.09-1.12元/瓦，但实际成交价格保持稳定。

图7：本周光伏组件价格（单位：RMB）

• 组件价格未调整，国内一线厂商主流交付价格为1.8-1.85元/瓦，海外价格稳定。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与市场表现持平）、看淡（行业弱于市场表现）。

风险提示

1. 新能源消纳不及预期；
2. 新增装机量不及预期；
3. 国外经济恢复不及预期；
4. 十四五新能源规划落地不及预期。