20181203-东方财富证券-休闲_生活及专业服务行业动态点评_海南离岛免税额度再提升_岛内岛外统一标准_3页_429kb

休闲、生活及专业服务行业动态点评总结

核心内容

2018年11月28日，财政部、海关总署、税务总局联合发布政策，对海南离岛旅客免税购物政策进行调整。主要调整内容包括：

1. 免税额度提升：将离岛旅客（包括岛内居民旅客）的免税购物限额从之前的16000元/年提升至30000元/年，且不限次数。
2. 新增商品类别：在免税购物清单中新增部分家用医疗器械商品，包括视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸机（非生命支持），每人每次限购2件。

该政策自2018年12月1日起实施，旨在进一步促进海南免税市场的发展，提升消费潜力。

主要观点

• 额度调整符合预期：此次额度提升幅度基本符合市场预期，反映了政策持续向利好方向倾斜。
• 岛内居民受益明显：与以往不同，此次政策不仅提升了额度，还取消了购买次数限制，使岛内居民购物更加便利，消费意愿和客单价有望显著提升。
• 客单价提升潜力：根据历史数据，2016年免税额度提升后，三亚免税店客单价提升约15%。预计此次调整后，客单价提升幅度约为10%。
• 新增免税店规划明确：虽然此次调整未提及新增免税店，但根据最新报道，海南省已获中央批准在海口市内和博鳌增设两家市内免税店，表明政策大方向已确定，具体措施将随后发布。
• 行业整合趋势明显：中国国旅受让海免51%股权的公告表明，行业整合正在加速，未来海南免税收入有望持续增长。

关键信息

• 政策调整时间：2018年12月1日开始实行。
• 免税额度：3万元/年，不限次。
• 新增商品：视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸机（非生命支持）。
• 新增免税店位置：海口市内、博鳌。
• 投资建议：东方财富证券维持“强于大市”评级，认为海南免税行业将受益于政策利好，迎来持续增长。

风险提示

• 汇率风险：由于免税商品多为进口，汇率波动可能影响成本和利润。
• 宏观经济下行风险：整体经济环境下滑可能抑制消费者购买力。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：跌幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：跌幅10%以上。

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