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我爱我家 (000560.SZ) 2024年度业绩总结

核心内容概述

我爱我家于2024年实现净利润扭亏为盈，归母净利润达0.73亿元，同比增长108.65%。公司整体GTV小幅增长，达到2876亿元，同比增长1.2%。公司通过降本增效、市场行情改善、资产处置收益及费用控制等多重举措，推动业绩修复。分析师维持“增持”评级，并新增2027年盈利预测。

主要观点

• 业绩改善显著：2024年公司实现归母净利润0.73亿元，较2023年亏损8.48亿元实现大幅扭亏，净利率由负转正，提升至0.56%。
• 市场复苏助力：受二手房市场行情改善影响，核心城市成交量与价格回升，带动公司业绩修复。
• 降本增效成效明显：公司持续优化运营成本，销售费用下降，同时2023年品牌升级费用不再发生，有效改善了盈利能力。
• 资产处置带来收益：一季度出售昆明新纪元大酒店相关资产，带来约7900万元的正向收益。
• 员工持股计划影响结束：第二期员工持股计划的股份支付费用在2024年上半年全部摊销完毕，对净利润的负面影响结束。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2024年为125.36亿元，同比增长3.67%；预计2025-2027年分别为132.49亿元、140.94亿元、144.50亿元。
• GTV：2024年为2876亿元，同比增长1.2%；其中经纪业务GTV为2315亿元，同比增长4.2%。
• 毛利率：2024年为9.77%，同比提升0.30个百分点；预计2025-2027年分别为10.9%、12.9%、12.5%。
• 净利率：2024年为0.56%，同比提升7.59个百分点；预计2025-2027年分别为1.1%、1.9%、2.2%。
• EPS：2024年为0.03元，预计2025-2027年分别为0.07元、0.11元、0.14元。
• PE估值：2024年为100.7倍，预计2025-2027年分别为46.1倍、27.5倍、22.9倍。

盈利预测

经纪业务

• 收入：2024年为41亿元，同比增长0.2%。
• 市占率：上海地区市占率同比提高0.8个百分点，连续两年提升。

资产管理业务

• GTV：2024年为180亿元，同比增长6.5%。
• 在管房源：截至2024年底，相寓在管房源套数达到30.3万套，同比增长11.8%。
• 出租率：保持在95.4%，处于行业较高水平。

风险提示

• 行业销售规模不及预期
• 相寓业务扩张不及预期

估值与财务比率

评级说明

• 证券评级：增持（预计相对强于市场表现5%~20%）
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应阅读整篇报告，不应仅依靠投资评级来推断结论。报告内容不保证准确性或完整性，且可能涉及利益冲突，不应视为唯一决策依据。

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