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文档内容总结

核心内容概述

本报告为第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖港股、美股及部分港股公司的研究分析，包括市场趋势、公司业绩、业务发展和投资评级等内容。整体分析显示，港股市场因外部环境影响呈现胶着状态，中资金融股表现突出；美股市场则因经济数据和政策变化出现波动，但部分科技和消费股表现积极；部分港股公司如华瀚生物制药、枫叶教育和天溢控股则展现出不同的业务动态与投资前景。

大市分析

• 港股表现：港股大盘在2015年12月21日出现胶着状态，受美股下跌和A股上涨影响。恒指收报21792点，上升0.16%；国指收报9747点，上升1.16%。
• 市场环境：港股处于弱势运行模式，需升穿22563点才能扭转一浪低于一浪的走势。受美联储加息和欧日央行量化宽松政策影响，港股可能面临拖累。
• 操作建议：建议保持谨慎，避免过份激进操作。
• 成交量与空头：港股主板成交量降至598亿港元，为11月24日以来最低；沽空金额为56.4亿港元，沽空比例为9.43%。
• 股价表现：日内涨幅超过10%的股票增至30只，跌幅超过10%的股票有5只。

美股研究

• 百度（BIDU）：
  • 评级：持有
  • 目标价：210美元（现价197.44美元）
  • 业绩表现：2015年第三季度总营收为183.83亿元人民币，同比增长36%；净利润为28.41亿元人民币，同比下降26.7%。
  • 业务发展：移动搜索业务月活跃用户数达6.43亿人，移动地图业务月活跃用户数达3.26亿人。
  • 交易服务：GMV达602亿元人民币，同比增长119%；百度钱包激活账户达4500万个，同比增长520%。
  • 未来展望：公司计划在未来两年回购价值20亿美元的股票，已回购10亿美元。与携程达成股权置换交易，不再拥有去哪儿的投票权。
  • 估值分析：DCF估值为210美元，现价仅需上升6%即可达到目标价。

公司研究

华瀚生物制药（587）

• 评级：买入
• 目标价：1.35港元（现价1.12港元）
• 业务表现：
  • 2015财年销售收入为18.2亿港元，净利润为6.48亿港元，同比增长90%。
  • EBITDA利润为7.93亿港元，同比增长20.4%。
• 传统业务：受到招标降价影响，增速放缓。
• 医院业务：带来2.2亿港元收入，增速较快，预计未来将成为主要增长点。
• 未来展望：计划新建三家医院，总床位数达2560张；医院托管模式有望复制至其他地区。
• 估值参考：以2016财年15倍市盈率作为参考，目标价为1.35港元，上升空间为20.5%。

枫叶教育（1317）

• 评级：买入
• 目标价：3.84港元（现价3.84港元）
• 财务表现：
  • 2015财年学生人数同比增长23%，学费住宿费同比增长32%。
  • 收入同比增长20.9%至6.53亿元，其中84.9%为学费及住宿费。
  • 毛利率上升至45.7%，净利润同比上升413.4%至2.06亿元。
• 学校特色：
  • 采用中西教育结合模式，高中毕业生90%可进入全球高校，50%进入世界百强大学。
  • 小学、初中、高中采用金字塔结构，提升学生素质与英文能力。
• 未来规划：
  • 未来五年将发展至4.1万人，计划以轻资产模式拓展新学校。
  • 提高学费、提升校园利用率、拓展服务项目、发展网上教学等将成为增长点。

天溢控股（756）

• 评级：买入
• 目标价：1.50港元（现价1.50港元）
• 业务表现：
  • 2015财年总收入同比下跌17.8%至4.71亿元。
  • 冷冻浓缩橙汁业务受竞争影响，营业额同比下跌20.7%。
  • 鲜橙业务因价格提升部分抵消销量下降影响，营业额同比小幅下跌9.8%。
• NFC果汁业务：
  • 销售额为1329万元，但因推广成本高，净利润同比下跌33.2%。
  • 由于口味独特、质量品控安全、冷链运输等优势，预计未来将成为主要增长点。
• 未来展望：
  • NFC果汁灌装产能约8万吨，可满足未来销售需求。
  • 鲜橙业务受气候影响较大，而NFC果汁符合健康消费趋势。

环球市场概况

• 美股表现：
  • 道指收报17,251点，升0.72%；标普500指数收报2,021.15点，升0.7%；纳指收报4,968点，升0.9%。
  • 中国中资股指数连升第二日，百度、迅雷、新浪、微博等中资股表现较好。
• 欧洲市场：
  • 西班牙政局不稳，IBEX股指下跌3.6%；德国DAX指数下跌1%；法国CAC指数下跌1.3%。
• 商品市场：
  • 布兰特原油下跌0.69%，收报35.81美元；期金上涨1.46%，收报1080.6美元。
  • LME3个月期铜上涨1.13%，收报4738美元。

公司估值与评级表（部分）

总结

• 港股：受A股和美股影响，市场呈现胶着状态，中资金融股表现突出。
• 美股：百度表现良好，但整体市场受经济数据影响出现波动。
• 公司分析：华瀚生物制药、枫叶教育和天溢控股分别在医药、教育和食品饮料行业展现出不同的增长潜力与挑战。
• 未来展望：部分公司如华瀚生物制药和枫叶教育，其业务转型与扩张策略值得期待，但需关注行业竞争和政策变化对业绩的影响。