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港股市场及公司分析总结

核心内容概览

大市分析

• 港股走势：6月2日，港股大盘继续反复盘整，短期动力不足，但总体保持稳定。
• 恒指表现：恒指当日收报27467点，下跌130点或0.47%，国指下跌98点或0.68%。
• 市场情绪：市场仍保持谨慎观望，但对港股的支撑因素包括MSCI纳入A股、中港基金互认即将实施、深港通有望在9月启动。
• 技术分析：恒指重要支撑区在26700至27000点之间，10日和20日线交汇于27600点，为首个反弹阻力。
• 操作建议：关注已创新高的股票如金蝶、万洲国际、中广核等，同时重新关注中资券商股如中信证券、海通证券、中国银河等。

公司访问要点

协合新能源（182）

• 股东减持：第二大股东高振顺大幅减持股份，持股比例由22.36%降至2.24%，可能引发管理层变动。
• 发电业务：截至2014年底，公司光伏和风电权益并网装机容量分别为326兆瓦和632兆瓦，预计2015年新增并网权益装机容量400兆瓦，2016年和2017年每年新增约700兆瓦。
• EPC订单：EPC订单饱满，预计2015年订单量将超过2014年，50兆瓦项目税后净利润约2000万人民币。
• 运维检修：通过大数据和云端优化电站运行，同时与业主分享发电收益。
• 风资源改善：风电和光伏电站的平均资本金IRR在15%以上，预计2015年风电可利用小时数有所改善。
• 融资策略：以商业贷款为主，资本金占比20%，银行贷款80%，预计IRR可达10%以上。
• 项目开发团队：具有先发优势，布局全国23个省份，熟悉审批流程和电网体制。
• 不良资产处置：计划每年处置50-100兆瓦北方不良风电资产，出售价格需高于净资产。

中国联通（0762）

• 用户增长：2014年用户增长受到电话卡实名制和行业竞争影响，收入增长疲软。
• 4G用户目标：2015年计划推出一亿台终端，但未公布具体用户增量目标。
• 网络建设：计划增加16万个4G基站，年末3G和4G基站总数接近100万个。
• 国企改革：关注国企改革对通信行业的影响，包括薪酬制度、混合所有制改革等。
• 虚拟运营商：开放4G业务，可能吸引腾讯、京东等新进入者，但认为虚拟运营商对市场冲击有限。
• 5G发展：5G技术可能带来网络设备和数据控制网络的新形态，公司正积极跟进。
• 移动支付：与招商银行合作，但认为移动支付业务发展受限，主要因缺乏定价权和推广成本高。

环球市场概况

市场表现

• 美国市场：美联储公布的4月份工业生产数据低于预期，道指、标普500和纳指均下跌。
• 欧洲市场：欧元区通胀重现，但希腊债务谈判的利好支撑欧洲股市反弹。
• 商品价格：美元回落利好商品价格，原油价格上涨至年内高位，金价窄幅震荡。
• 外汇期货：欧元期货上涨2.14%，澳元期货上涨2.32%，日圆期货上涨0.62%，英镑期货上涨0.95%。

经济数据

• 澳大利亚：第一季GDP季环比0.60%，同比2.00%，国际收支经常项目余额为-107亿澳元。
• 德国：失业人员变动-6千，失业率6.40%。
• 英国：消费者信用净额1.2B，住宅贷放证券净额1.7B，按揭许可68.1K。
• 日本：服务业采购经理指数未公布，综合采购经理指数50.7。
• 中国：汇丰中国综合采购经理指数未公布，服务业采购经理指数未公布。
• 意大利：失业率12.90%，季度失业率12.90%。
• 法国：服务业采购经理指数51.6，综合采购经理指数51。

重要经济指标

• 美国：ADP就业变动指数200K，贸易余额-$44.0B，原油库存变化-2500K，气油库存变化500K，蒸馏油库存变化1300K，炼油厂开工率0.60%。
• 欧元区：失业率11.20%，零售总额月环比0.60%，零售销售额同比2.00%，服务业采购经理指数53.3，综合采购经理指数53.4。

公司估值与评级

零售消费

• 李宁：现价4.28港元，目标价3.90港元，评级持有。
• 雨润食品：现价3.70港元，目标价5.32港元，评级持有。
• 蒙牛乳业：现价42.45港元，目标价37.57港元，评级买入。
• 金鹰：现价11.84港元，目标价10.97港元，评级持有。
• 康师傅：现价16.18港元，目标价18.40港元，评级持有。
• 达芙妮：现价2.23港元，目标价2.00港元，评级买入。
• 其他公司：如华宝国际、银泰商业、华地国际等均有不同程度的买入或持有评级。

信息科技

• 腾讯：现价157.20港元，目标价170.00港元，评级买入。
• 金蝶国际：现价5.92港元，目标价5.27港元，评级买入。
• 中兴通讯：现价23.65港元，目标价23.11港元，评级买入。
• 联想集团：现价12.16港元，目标价10.50港元，评级持有。
• 其他公司：如舜宇光学、信利国际、瑞声科技等均有买入或持有评级。

金融

• 远东宏信：现价7.63港元，目标价8.33港元，评级买入。
• 国泰君安：现价14.78港元，目标价7.6港元，评级买入。
• 惠理集团：现价15.76港元，目标价8.2港元，评级买入。
• 海通国际：现价7.94港元，目标价7.1港元，评级买入。
• 集成金融：现价3.28港元，目标价3.51港元，评级买入。
• 复星国际：现价20.30港元，目标价18.63港元，评级买入。
• 港交所：现价296.80港元，目标价400港元，评级买入。

总结

主要观点

• 港股市场：港股大盘继续盘整，但支撑因素增强，建议关注优质股和中资券商股。
• 协合新能源：发电业务增长强劲，EPC订单饱满，但面临股东减持和不良资产处置挑战。
• 中国联通：用户增长受阻，但网络建设积极，关注国企改革和5G发展。
• 环球市场：美国和欧洲市场表现分化，商品价格受美元回落利好，关注即将公布的经济数据。
• 公司估值：多数公司估值合理，部分公司有买入或持有评级，关注未来增长潜力。

关键信息

• 港股支撑因素：MSCI纳入A股、中港基金互认、深港通启动预期。
• 协合新能源：计划每年新增并网权益装机容量，融资以商业贷款为主。
• 中国联通：4G用户目标未明确，关注虚拟运营商和5G发展。
• 环球市场：欧元区通胀回升，商品价格上扬，美元指数下跌。
• 公司评级：多数公司有买入或持有评级，关注其未来增长和盈利能力。