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总第2903期总结

核心内容概览

• 港股市场：恒指连跌三日，下探至27700点，市场波动性风险仍未释放，操作上建议谨慎观望。恒指波幅VHSI指数升至三周新高，市场潜在波动性风险较高。
• 公司研究：重点分析了蒙牛乳业、融创中国和北控水务三家公司的表现，均维持买入评级，预计未来业绩有显著提升。
• 美股资讯：关注了京东、高通、特斯拉和亚马逊的最新动态，涉及市场表现、技术发展及政策影响。
• 环球市场概况：朝鲜国庆前进行核试，加剧区域紧张局势，避险资产价格上涨，欧洲股市受此影响小幅下跌。

主要观点

港股市场分析

• 恒指连续下跌，关键支持位在27500点，市场仍需关注波动性风险。
• 腾讯受制于333元的短期阻力位，未能扭转回整趋势。
• 外资对中资银行股兴趣减弱，市场承接力弱化。
• 港股通新交易名单生效，部分股票出现爆升，但市场出货操作已显现。

蒙牛乳业（02319）

• 业绩表现：2017年上半年总收入增长8.1%，净利润增长4.7%，但因雅士利和现代牧业亏损，实际净利润增长29.3%。
• 产品增长：核心产品如「特仑苏」「真果粒」「纯甄」带动整体增长，其中「纯甄」增长最快。
• 毛利率：毛利率提升至35.6%，利润修复趋势明显。
• 目标价：上调目标价至21.9港元，对应24倍市盈率。
• 风险因素：原奶价格波动、市场竞争加剧、市场投入超预期、奶粉业务恢复缓慢。

融创中国（01918）

• 业绩表现：上半年收入增长26%，毛利率回升至19.6%，但核心利润轻微亏损。
• 土储优势：拥有约2亿平方米土地储备，安全边际高，预期未来利润加速释放。
• 降杠杆：通过暂停拿地及销售回款，有望降低负债，提升净利率。
• 目标价：上调目标价至29港元，对应2019年6倍市盈率。
• 风险因素：销售数据恶化、融资成本上升。

北控水务（00371）

• 业绩表现：上半年收入增长16%，核心利润增长37%，符合预期。
• 业务拓展：新增水量267万吨/日，总设计能力达2965万吨/日，PPP+基金模式推动业务扩展。
• 财务优化：通过PPP+基金模式降低负债，优化资产负债表。
• 目标价：维持目标价8.5港元，重申买入评级。
• 风险因素：PPP项目投资收益模式影响营收预测，需关注未来项目落地情况。

关键信息

港股市场数据

• 恒指下跌213点或0.76%，国指下跌103点或0.91%。
• 港股主板成交金额降至876亿元，沽空金额77.1亿元，沽空比例8.8%。
• 升跌股数比例为654:1000，日内涨幅超10%的股票42只，跌幅超10%的股票10只。

公司访问要点

• 佳兆业（01638）：上半年收入增长71.8%，毛利增长224.5%，但股东应占溢利下降25.3%。
• 金隅股份（02009）：上半年收入增长25.67%，核心利润增长30.6%，水泥板块表现突出。

美股动态

• 京东（JD）：京东超市助力500个快消品牌销售额过亿，推动智能商业转型。
• 高通（QCOM.O）：韩国法院要求整改垄断行为，罚款创历史新高。
• 特斯拉（TSLA）：Model 3将推出智能空气悬挂功能。
• 亚马逊（AMZN）：上财年研发投入161亿美元，为全球第一。

环球市场概况

• 朝鲜核试：引发区域紧张，金价、银价及日圆上涨，股市小幅下跌。
• 经济数据：欧元区PPI同比2.00%，澳洲RBA现金利率目标1.50%。
• 商品期货：LME镍价升1.8%，铜价涨1.2%，原油价格波动。

估值与评级

总结

整体来看，港股市场面临一定的波动风险，需谨慎操作。蒙牛、融创和北控水务三家公司在业绩和业务拓展方面表现良好，维持买入评级。佳兆业和金隅股份则在财务和业务增长方面有显著提升，但需关注其负债和市场变化。美股方面，京东和亚马逊等公司推动智能商业和研发投入，高通面临反垄断整改风险。环球市场受朝鲜核试影响，避险资产价格上涨，欧洲股市表现疲软。