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法拉电子（600563.SH）收入超预期，新一轮扩产周期启动

核心内容概述

法拉电子在2021年第一季度实现了收入和利润的显著增长，业绩略超预期，显示公司具备较强的盈利能力与市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司在新能源、家电及照明等下游行业的高景气度下，全年业绩有望持续增长，中长期投资价值突出。

主要观点

• 业绩表现：2021Q1公司实现营收5.81亿元，同比增长68.0%；归母净利润1.65亿元，同比增长78.08%；扣非净利润1.58亿元，同比增长84.36%。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为7.13/8.86/11.08亿元，EPS分别为3.17/3.94/4.93元，当前股价对应未来三年PE为37.4/30.1/24.0倍。
• 行业需求：新能源汽车销量快速增长、家电及照明需求回暖，以及光伏厂商备货意愿增强，是推动公司业绩增长的主要动力。
• 产能利用：公司自2017年东孚一期项目投产以来，产能持续提升，2021Q1固定资产周转率高达93%，接近满产。
• 扩产计划：公司开启了新一轮扩产周期，2021Q1资本支出达8836万元，创历史新高，显示公司积极布局未来增长。
• 估值趋势：未来三年PE持续下降，反映市场对公司成长性的认可，投资价值逐渐提升。
• 财务健康：公司资产负债率稳步上升，但整体仍处于较低水平，流动比率与速动比率保持稳定，显示良好的偿债能力。

关键信息

营收与利润增长

毛利率与净利率

ROE与ROIC

资产负债率与流动比率

股票估值

风险提示

• 芯片缺货可能影响下游终端出货；
• 原材料涨价风险。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司受益于新能源行业的持续高景气度，以及传统家电与照明需求的回暖，全年业绩有望高增长，中期具备高投资价值。

分析师信息

• 刘翔：liuxiang2@kysec.cn，证书编号：S0790520070002
• 傅盛盛：fushengsheng@kysec.cn，证书编号：S0790520070007

结论

法拉电子在2021Q1表现出色，业绩超预期，且公司已进入新一轮扩产周期，未来三年盈利预测和估值指标均显示公司具备良好的成长性和投资价值。在新能源、家电、照明等下游行业持续向好的背景下，公司有望实现长期稳定增长。