2017-京津冀专题系列报告之四：雄安新区带动新一轮生态投入，未来治理蛋糕超千亿_22页-2mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于雄安新区的建设对京津冀地区环境治理需求的推动作用，重点分析了水环境治理、大气污染治理及土壤修复等领域的发展前景，并对相关受益标的进行了投资建议。

主要观点

1. 雄安新区选址与水环境治理：

   • 雄安新区选址于白洋淀，主要基于其水资源相对丰富。
   • 白洋淀水质在2016年仍为劣V类，未来水环境治理市场空间巨大，预计超千亿。
   • 水环境治理包括流域治理、水质提标、园林绿化三大方向。

2. 京津冀大气污染治理：

   • 京津冀及周边城市污染严重，政策密集出台，推进污染全过程防治。
   • 大气污染治理包括前端产业结构调整、清洁能源替代、后端工业治理、机动车管控等。
   • 雄安新区的建设将带来大气治理需求的提升，特别是VOCs治理和监测系统建设。

3. 禁煤区政策推动土壤修复市场：

   • “禁煤区”政策将迫使部分高污染企业搬迁，催生土壤修复市场。
   • 企业搬迁后，原有厂区需进行修复，以满足新的环境要求。

4. 投资建议：

   • 投资方向包括大气治理、水污染治理、土壤修复。
   • 推荐关注的受益标的包括：
     • 大气治理：先河环保、清新环境。
     • 水污染治理：北控、碧水源、博天、桑德、葛洲坝、天壕环境、渤海股份、南方汇通、首创股份。
     • 园林绿化：棕榈股份、东方园林、铁汉生态。
   • 建议关注网格化监测系统、VOCs治理、污水处理、流域治理、土壤修复等领域。

关键信息

水资源与雄安新区

• 河北水资源匮乏，人均水资源量仅182立方米，远低于国际极度缺水标准500立方米。
• 白洋淀是雄安新区的主要水源，但其水质在2016年仍为劣V类，治理需求大。
• 南水北调和引黄补淀工程是白洋淀补水的重要手段，预计新增供水能力4.1亿立方米/年。

雄安新区水环境治理投资

• 水环境治理投资近千亿，其中：
  • 市政基础设施投资空间中长期173亿元，考虑海绵城市地下管廊投资则超过500亿。
  • 存量淀区治理规模达618亿元，预计未来扩容至400平方公里。
  • 新增流域治理投资为4.55-11.4亿元，考虑堤岸工程则为30亿元左右。

大气污染治理

• 京津冀地区空气质量差，PM2.5浓度高，2017年一季度专项督查结束，5600人的督查团队即将展开新一轮强化督查。
• VOCs治理是重点，治理方案包括：
  • 泄漏检测与修复。
  • 安装自动化监控设备并联网环保部。
  • 建立VOCs监测网络。
• 禁煤区建设推动了非电领域治理，如冶金、化工等行业。

投资标的推荐

• 大气治理：
  • 先河环保：河北本地网格化监测及VOCs治理龙头，受益于雄安新区治理需求。
  • 清新环境：燃煤烟气治理龙头企业，非电领域拓展潜力大。
• 水污染治理：
  • 高能环境：土壤修复龙头，拥有重金属流域治理技术。
  • 中金环境：水处理与污泥处理经验丰富，业务增长迅速。
  • 万邦达：工业水龙头，积极参与黑臭河治理。
  • 天壕环境：完成超滤膜龙头赛诺水务收购，受益于PPP项目。
• 园林绿化：
  • 棕榈股份、东方园林、铁汉生态：受益于雄安新区建设带来的绿化需求。

结构清晰内容总结

1. 水文决定雄安新区位置，水环境治理投资超千亿

• 河北水资源匮乏，人均水资源量仅182立方米，远低于国际标准。
• 雄安新区选址在白洋淀，因白洋淀人均水资源量较高，且与北京所在永定河、潮白河在天津交汇，互不影响。
• 白洋淀水质在2016年仍为劣V类，治理需求大。
• 水环境治理投资包括流域治理、水质提标、园林绿化，预计超千亿。

2. 区域一体化实施污染全过程防治，大气VOCs土壤修复涌现机遇

• 京津冀及周边城市污染严重，政策密集出台，推动全过程污染治理。
• 产业结构调整与清洁能源替代是前端治理重点。
• 特别排放限值和排污许可管理推动后端治理。
• VOCs综合治理是重点，涉及多个行业。
• 禁煤区政策催生土壤修复需求，推动企业搬迁与厂区修复。

3. 京津冀一体化相关受益标的推荐

• 大气治理：先河环保、清新环境。
• 水污染治理：高能环境、中金环境、万邦达、天壕环境、渤海股份、南方汇通、首创股份。
• 园林绿化：棕榈股份、东方园林、铁汉生态。

图表与数据

• 图1：2015年11个省或直辖市及白洋淀人均水资源量。

• 图2：雄安新区三县与白洋淀的位置关系。

• 图3：雄安所在大清河支流与北京所在永定河、潮白河在天津交汇，用水互不影响。

• 图4：白洋淀入淀河流边界清晰，与北京所在支流地表及地下水互不相交。

• 图5：南水北调工程。

• 图6：京津冀生态环境共同体规划。

• 图7：大气污染成因复杂。

• 图8：京津冀13个城市2016年11月大气污染物平均浓度情况。

• 图9：北京市PM2.5来源解析。

• 图10：网格化监测系统的网格布局。

• 表1：北京供水能力。

• 表2：供水能力。

• 表3：2016年6月白洋淀水质情况。

• 表4：2017年2月白洋淀水质情况。

• 表5：雄安新区三县污水处理能力。

• 表6：基础设施投资空间。

• 表7：白洋淀主要上游河流。

• 表8：京津冀地区大气污染治理相关政策。

• 表9：1台10t燃气锅炉改造的预算费用。

• 表10：重点行业VOCs治理任务。

• 表11：环保板块重点标的盈利预测表。

• 表12：关键假设表之环保典型公司营收增速。

投资建议与评级

• 投资建议：雄安新区建设将极大提升京津冀环境治理需求，2017年将成为环保板块重点投资方向。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%-20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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