20190720-兴业证券-电子行业周报：台积电三季度展望强劲、华为近期需求回升，景气能见度持续升温_12页_641kb

台积电三季度展望强劲、华为近期需求回升，景气能见度持续升温

核心内容概述

本报告主要分析了2019年第三季度电子行业整体趋势，重点提及台积电和华为在半导体及手机领域的积极表现，以及科创板开市对半导体产业的潜在影响。报告指出，随着5G技术的发展和应用，半导体行业将迎来新的增长点，同时国产替代趋势加快，推动相关产业链的升级。

主要观点

1. 台积电三季度展望强劲

• 台积电在法说会上表达了对第三季度半导体行业及自身业绩的乐观预期，预计营收将增长17.4%至18.7%，主要得益于HPC（高性能计算）、智能手机和5G基础设施需求的提升。
• 台积电预计全年营收将小幅增长1%~3%，其7nm、7nm EUV及6nm制程需求旺盛，推动其成长动能优于行业平均水平。
• 台积电3纳米宝山厂计划于2020年动工，最快2022年底量产。

2. 华为手机需求回升

• 华为已确定年底旗舰新机将顺利推出，并将重点主打中国市场，显示出其对市场前景的积极态度。
• 海外供货商已恢复与华为的商务交流和芯片出货，华为手机出货量回温将带动A股相关供应链企业受益。
• 建议重点关注光弘科技，其下半年将深度受益于华为手机需求回升。

3. 科创板开市影响

• 科创板首批25家公司将于2019年7月22日集体上市，约15%为半导体企业，涵盖IC设计、制造、设备与材料等领域。
• 科创板首次允许尚未盈利的公司上市，有助于提升半导体企业估值，推动核心技术融资和研发。
• 首批科创板企业估值普遍高于当前行业PE，因其成长潜力和盈利能力尚未充分体现，市场给予较高定价具有合理性。

4. 5G相关商机

• 5G将成下一波半导体成长的重要驱动力，预计2020年全球5G手机市场需求将突破1亿支。
• 5G手机、基础基站设备及物联网、车用电子等领域均与5G相关，台积电将受益于相关芯片生产。
• 建议关注深南电路与沪电股份，因其在5G相关产品上具有优势。

5. 投资主线

• 短期主线：关注华为需求回升和苹果新机备货，建议左侧布局立讯精密、欣旺达、光弘科技等优质标的。
• 中长期主线：5G投资逻辑线及国产替代趋势，建议布局汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技等公司。

关键信息

行业表现

• 本周电子行业指数上涨0.91%，优于市场整体表现。
• 电子行业243家上市公司中，147家上涨，96家下跌。
• 涨幅前五公司为：久之洋（30.58%）、富瀚微（20.78%）、康强电子（16.54%）、富满电子（14.95%）、科达利（13.83%）。
• 跌幅前五公司为：大族激光（-23.54%）、鸿利智汇（-18.29%）、智动力（-10.91%）、晶方科技（-10.61%）、力源信息（-8.46%）。

半导体行业动态

• ASML第二季度营收26亿欧元，季增13.6%，毛利率43%，季增1.4个百分点。
• ASML预计下半年逻辑客户将加速7nm以下先进制程投资，以弥补内存市场需求放缓。

手机行业动态

• 苹果计划在越南试产AirPods，可能成为其制造多元化的一部分。
• 华为手机出货量回温，其旗舰机型将在中国市场重点推广。

其他领域动态

• LCD/LED：京东方在AMOLED面板出货量全球排名第二，华为Mate20 Pro面板表现良好；全球首条大功率UVLED芯片生产线投产，推动LED产业向高端化发展。
• 5G：Gartner预测2023年5G手机将占整体出货量的51%，5G网络部署加速，推动AR、VR、AI等技术应用。
• 物联网、汽车电子：Arm与联通合作推出物联网平台，支持1万亿台设备的云端管理；长城汽车与华为、阿里等合作推进智能网联汽车落地。
• 创新电子（VR/AR、智能穿戴）：华米科技发布GTR系列智能手表，三星申请AR眼镜专利，支持自动开关机功能；SKT在韩国打造5G集群，推动AR、VR、AI等技术应用。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

结论

本报告指出，三季度电子行业景气度有望缓步升温，重点关注5G带来的换机需求增长及创新升级，同时国产替代趋势加快，将为半导体产业链带来新的机遇。建议投资者关注台积电、华为供应链及科创板相关半导体企业，把握行业成长机会。