20180624-光大证券-通信行业2018年第26周周报_IMT-2020峰会聚焦5G_重申看好通信板块投资机遇_15页_1mb

通信行业2018年第26周周报总结

核心内容

2018年6月21日，IMT-2020(5G)推进组在深圳市举办第六届IMT-2020(5G)峰会，聚焦5G技术演进、政策布局和应用落地，推动5G商用进程。5G标准R15冻结标志着技术不确定性进一步降低，有利于产业链布局和商业化落地。峰会还展示了5G在多个行业的应用拓展，包括高清视频、AR/VR、无人机、电力、公安系统等。

主要观点

1. 5G技术与标准进展：

   • 5G处于第三阶段测试，设备商已完成3.5G室内测试，部分无线组网测试达到10Gbps峰值速率。
   • 3GPP R15标准冻结，推动5G商用政策制定和频谱规划。
   • 5G推进组持续推动行业需求与5G网络切片、资源配置的结合，加快应用落地。

2. 5G技术话语权增强：

   • 中国在5G标准制定中拥有30余个关键职位，投票权和文稿数量占比分别为23%和30%。
   • 国内厂商如华为在5G技术研发试验中表现突出，已具备商用部署能力。

3. 通信板块估值处于底部区域：

   • 通信（中信）指数今年跌幅超过27%，TTM估值调整至40倍以内，处于历史低位。
   • 建议关注5G及光通信产业链，重点推荐烽火通信、光迅科技等公司。

4. 股票质押风险可控：

   • 通信行业整体股票质押比例达13.43%，其中79%的公司质押比例低于30%，仅8%超过40%。
   • 在去杠杆背景下，整体风险可控，但需警惕高质押比例公司股价下跌风险。

关键信息

重点推荐股票

风险提示

• 5G建设进程不及预期
• 运营商资本开支持续下滑

投资策略

1. 卫星应用：

   • 关注北斗导航与卫星通信相关企业，如华力创通、中海达、华测导航等。
   • 行业出现军品需求复苏、民用高精度加速渗透和业绩拐点，具备长期投资价值。

2. 物联网：

   • NB-IoT芯片商用成熟度和产能问题初步解决，物联网应用有望爆发。
   • 关注高新兴、日海通讯、宜通世纪等模块和平台厂商。

3. 企业级通信：

   • 云计算龙头光环新网值得关注，星网锐捷估值较低，亿联网络在SIP电话终端与VCS布局领先。

4. 网络可视化：

   • 该行业不受贸易摩擦和运营商资本开支周期影响，关注中新赛克、美亚柏科、恒为科技。

5. 5G/光通信：

   • 5G临近，2018年是5G投资大年，主设备、光器件/模块和光纤光缆是核心细分领域。
   • 关注烽火通信、光迅科技、中际旭创、亨通光电和中天科技。

下周重点事件提醒

限售股解禁情况

附注

• 报告基于多种假设，估值方法存在局限性。
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不构成投资建议。
• 光大证券提醒投资者注意投资风险，建议咨询专业人士。