> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼配额政策扰动，镍不锈钢震荡下跌总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月10日镍及不锈钢市场的走势，指出当前市场处于政策面与基本面的博弈状态，镍价与不锈钢价格均呈现震荡下跌趋势。 ## 市场分析 ### 镍市场 - **价格走势**：2026年6月10日，沪镍主力合约开于136720元/吨，收于135100元/吨，较前一交易日下跌1.72%。 - **成交量与持仓量**：当日成交量为230,768手，环比减少33,997手；持仓量为128,915手，环比增加629手。 - **基本面分析**： - **供应端**：菲律宾强地震影响海运节奏，但对镍矿影响有限；MHP生产受阻，硫磺供应紧张，支撑镍价。 - **需求端**：不锈钢需求震荡，钢厂采购意愿弱，节奏放缓；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求增量有限。 - **库存情况**：国内镍库存维持累库状态，港口库存继续增加，压制价格上方空间。 - **现货市场**：印尼冰镍产量环比减少9.89%，同比增加117.38%；高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1142.5元/镍点。 - **镍矿价格**：菲律宾1.3%品位镍矿CIF参考价在48-50美元/湿吨，印尼低品位镍矿升水承压，高品位镍矿升水坚挺，升水差异显著。 ### 不锈钢市场 - **价格走势**：2026年6月10日，不锈钢主力合约开于14455元/吨，收于14385元/吨。 - **成交量与持仓量**：当日成交量为133,568手，环比减少22,536手；持仓量为96,380手，环比减少4,171手。 - **基本面分析**： - **供给端**：钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%；工信部发布产能置换新规，提高置换比例至1.5:1，加速落后产能出清。 - **需求端**：不锈钢进口环比增加，出口环比增加但同比减少，传统领域补库动力不足，需求以刚需为主；关注欧盟潜在贸易限制对出口的影响。 - **库存情况**：不锈钢社会库存去库停止，库存维持高位。 ## 主要观点 - **镍价走势**：受印尼配额政策及中东局势影响，镍价处于震荡状态，短期内难以走出单边行情。 - **不锈钢走势**：不锈钢价格受镍价影响，短期内维持震荡，供给端优化预期较强，但需求端仍偏弱。 - **市场不确定性**：政策面不确定性较大，包括印尼配额调整、国内经济政策变动、欧盟贸易限制及美国新政策可能带来的影响。 ## 关键信息 ### 价格与库存数据 - **沪镍主力合约**：2026-06-10日收盘价135100元/吨，较前一交易日下跌1.72%。 - **LME镍收盘价**：2026-06-10日约15,000美元/吨，现货价约14,500美元/吨。 - **SMM现货价**：2026-06-10日约150,000元/吨。 - **不锈钢价格**：佛山市场15100元/吨，佛山304/2B冷轧不锈钢卷价格15100元/吨。 - **不锈钢库存**：2026-06-10日库存维持高位，SMM不锈钢库存分地区分系列总库存达1,000千吨。 ### 政策与市场动态 - **印尼政策**：印尼矿业部长表示可能放宽产量配额，但能源部已将2026年镍矿开采配额削减至2.6-2.7亿吨。 - **地缘政治**：特朗普称伊朗要“付出代价”，中东局势反复，霍尔木兹海峡开放成谜，市场风险情绪不定。 - **国内政策**：工信部发布不锈钢产能置换新规，提高置换比例至1.5:1，加速落后产能出清。 - **贸易限制**：欧盟可能以供应链分散为由对电动车及绿色科技领域实施贸易限制。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内经济政策、房地产政策、印尼镍矿配额政策、美国新任总统政策变动。 - **市场风险**：地缘政治冲突、供需变化、库存压力、贸易壁垒。 ## 策略建议 - **镍市场**：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现及期权策略。 - **不锈钢市场**：短期跟随镍价震荡，无明确策略建议。 ## 图表概览 - **图1**：LME收盘价及现货价格，显示镍价波动。 - **图2**：沪镍主力合约与SMM现货价格对比，反映价格走势。 - **图3**：精炼镍进口盈亏，显示进口成本变化。 - **图4**：沪镍仓单变化，显示库存压力。 - **图5**：LME镍注册仓单，显示国际库存动态。 - **图6**：SMM镍六地总库存，显示国内库存趋势。 - **图7**：红土镍矿主流报价，反映镍矿市场分化。 - **图8**：中国主流镍铁价格，显示价格波动。 - **图9**：中国主流进口铬矿价格，反映铬矿市场变化。 - **图10**：主产区高碳铬铁价格，显示铬铁市场走势。 - **图11**：佛山不锈钢卷价格，显示区域价格差异。 - **图12**：304/2B冷轧不锈钢卷价格，反映不锈钢价格波动。 - **图13**：304不锈钢主流生产利润率，显示利润变化。 - **图14**：不锈钢总库存，显示库存水平。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能根据市场变化进行调整，敬请留意更新。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院