20260612-浙商期货-_镍和不锈钢周报_印尼配额追加预期再起_镍价短期偏弱震荡_11页_5mb

镍和不锈钢周报 20260612 总结

核心内容

镍市场分析

• 观点：镍价短期偏弱震荡，预计区间为[135000, 150000]元/吨，主要合约为ni2607。
• 逻辑：印尼计划收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧。同时，印尼HPM新政推高矿价，镍产业链底部支撑稳固，但受历史高位库存压制，上方空间有限。

不锈钢市场分析

• 观点：不锈钢价格区间震荡，预计为[14000, 15500]元/吨，主要合约为ss2607。
• 逻辑：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，不锈钢下方支撑稳固。但需求节后修复缓慢，库存面临累库压力，不锈钢价格上方空间有限。

主要观点

• 镍价震荡：受印尼配额收紧预期和HPM新政影响，镍价短期偏弱，但产业链底部支撑稳固。
• 不锈钢价格震荡：不锈钢价格因库存压力和需求修复缓慢而处于区间震荡状态。
• 库存压力：LME库存去库，但社会库存累库，整体库存水平较高，对价格形成压制。
• 供应与需求：镍矿供应收缩，镍铁价格支撑增强，但纯镍产量环比下滑，进口利润不佳，出口受阻。

产业链操作建议

关键信息

镍价格数据

• 主力合约：ni2607，当前价格为134540元/吨，较上周五下跌3950元/吨。
• 次主力合约：ni2607，当前价格为135050元/吨，较上周五下跌3950元/吨。
• LME Ni：3M合约价格为17693美元/吨，较上周五下跌996美元/吨。

不锈钢价格数据

• 主力合约：ss2607，当前价格为14685元/吨，较上周五上涨75元/吨。
• 次主力合约：ss2607，当前价格为14785元/吨，较上周五上涨55元/吨。

库存数据

• LME镍库存：截至2026-06-12，LME镍库存为274152吨，较上周五去库84吨。
• 上期所镍仓单库存：截至2026-06-12，上期所镍仓单库存为93100吨，较上周五去库7604吨。
• 不锈钢库存：截至2026-06-12，不锈钢社会库存累库0.35万吨，整体库存压力较大。

现货价格

• 镍矿：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）平均价为66美元/湿吨，较上周持平。
• 纯镍：1#金川镍平均价为136800元/吨，1#进口镍平均价为134700元/吨，镍豆平均价为135100元/吨。
• 镍铁：8-12%高镍生铁（出厂价）平均价为1125.50元/镍，环比下跌3元/镍。
• 铬铁：高碳铬铁（内蒙古）平均价为8275元/50基吨，环比下跌50元/50基吨。
• 硫酸镍：电池级硫酸镍平均价为33600元/吨，环比下跌510元/吨。
• 中间品：MHP镍金属价为127646.82元/镍吨，环比下跌6334.13元/镍吨；高冰镍镍金属价为108394.50元/镍吨，环比下跌266元/镍吨。
• 三元前驱体：622型平均价为98075元/吨，环比下跌450元/吨；811型平均价为119700元/吨，环比下跌850元/吨。
• 三元材料：622型平均价为187050元/吨，环比下跌800元/吨；811型平均价为219500元/吨，环比上涨1400元/吨。
• 废不锈钢：304系平均价为10200元/吨，环比持平。

基差与比价

• 基差：金川镍基差为1500元/吨，环比上涨600元/吨；俄镍基差为-500元/吨，环比上涨100元/吨；镍豆基差为50元/吨，环比持平；LME0-3月差为-220.95元/吨，环比上涨2.11元/吨。
• 不锈钢基差：无锡304不锈钢基差为385元/吨，环比下跌105元/吨。
• 价差：NPI-进口镍价差为-221.5元/镍点，环比上涨213元/镍点；NPI-废不锈钢价差为360.5元/镍点，环比下跌3元/镍点。

生产利润

• SS304（外购高镍铁）：生产利润为-879元/吨，环比下跌62元/吨。
• 高碳铬铁（SF-EF蒙西电网）：生产利润为296元/50基吨，环比持平。
• 8-12%NPI（RKEF工艺）：生产利润为54.89元/镍，环比上涨11.54元/镍。
• 进口利润：镍现货进口利润为-2009.41元/吨，环比上涨2146.6元/吨；LME镍3个月进口利润为-2065.20元/吨，环比上涨2209.82元/吨。

库存与进口

• 纯镍六地库存：截至2026-06-12，纯镍六地库存为12.66万吨，环比累库0.62万吨。
• 纯镍进口：4月纯镍进口量为3.55万吨，年度累计进口量为9.36万吨，同比上升50%。
• 纯镍出口：4月纯镍出口量为0.1万吨，年度累计出口量为0.96万吨，同比下降86%。

LME库存

• LME镍库存：截至2026-06-10，LME镍库存为274152吨，较上周五去库84吨。
• LME注销仓单比：截至2026-06-10，注销仓单比为0.3，较上周保持稳定。

总结

• 镍和不锈钢市场均呈现区间震荡趋势，主要受印尼政策收紧预期、库存压力及需求修复缓慢等因素影响。
• 镍生产商和贸易商倾向于通过看涨期权进行套保，以应对价格下跌风险。
• 不锈钢下游加工企业及贸易商则倾向于通过看跌期权进行套保，以规避价格上涨风险。
• 库存数据表明，镍和不锈钢市场均面临较大的库存压力，对价格形成压制。
• 现货价格相对稳定，但受政策和市场预期影响，价格波动幅度有限。
• 生产利润整体处于低位，部分环节如高碳铬铁和NPI（RKEF工艺）略有改善。
• LME库存去库，但注销仓单比维持在较低水平，表明市场流动性相对紧张。

数据关注

• 过去：上周五LME去库0.2万吨，偏多；社会库存累库0.42万吨，偏空；本周五LME去库0.2万吨，偏多；社会库存累库0.35万吨，偏空。
• 将来：每周LME和SHFE库存数据将作为重要参考。

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