> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢周报 20260612 总结 ## 核心内容 ### 镍市场分析 - **观点**：镍价短期偏弱震荡，预计区间为[135000, 150000]元/吨，主要合约为ni2607。 - **逻辑**：印尼计划收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧。同时，印尼HPM新政推高矿价，镍产业链底部支撑稳固，但受历史高位库存压制，上方空间有限。 ### 不锈钢市场分析 - **观点**：不锈钢价格区间震荡，预计为[14000, 15500]元/吨，主要合约为ss2607。 - **逻辑**：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，不锈钢下方支撑稳固。但需求节后修复缓慢，库存面临累库压力，不锈钢价格上方空间有限。 ## 主要观点 - **镍价震荡**：受印尼配额收紧预期和HPM新政影响，镍价短期偏弱，但产业链底部支撑稳固。 - **不锈钢价格震荡**：不锈钢价格因库存压力和需求修复缓慢而处于区间震荡状态。 - **库存压力**：LME库存去库，但社会库存累库，整体库存水平较高，对价格形成压制。 - **供应与需求**：镍矿供应收缩，镍铁价格支撑增强，但纯镍产量环比下滑，进口利润不佳，出口受阻。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|--------------|--------------------------|----------|----------------------------------------------|----------------------|------|-------------|----------|----------------| | 镍生产商 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2607C150000 | 卖出 | 100 | 664 | - | | 不锈钢厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ss2607 | 卖出 | 100 | 15500 | - | | 不锈钢下游加工企业 | 采购管理 | 采购不锈钢，担心价格上涨 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2607P136000 | 卖出 | 100 | 1218 | - | | 贸易商（库存管理） | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出镍 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2607C150000 | 卖出 | 100 | 664 | - | | 贸易商（采购管理） | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入不锈钢 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2607P136000 | 卖出 | 100 | 1218 | - | ## 关键信息 ### 镍价格数据 - **主力合约**：ni2607，当前价格为134540元/吨，较上周五下跌3950元/吨。 - **次主力合约**：ni2607，当前价格为135050元/吨，较上周五下跌3950元/吨。 - **LME Ni**：3M合约价格为17693美元/吨，较上周五下跌996美元/吨。 ### 不锈钢价格数据 - **主力合约**：ss2607，当前价格为14685元/吨，较上周五上涨75元/吨。 - **次主力合约**：ss2607，当前价格为14785元/吨，较上周五上涨55元/吨。 ### 库存数据 - **LME镍库存**：截至2026-06-12，LME镍库存为274152吨，较上周五去库84吨。 - **上期所镍仓单库存**：截至2026-06-12，上期所镍仓单库存为93100吨，较上周五去库7604吨。 - **不锈钢库存**：截至2026-06-12，不锈钢社会库存累库0.35万吨，整体库存压力较大。 ### 现货价格 - **镍矿**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）平均价为66美元/湿吨，较上周持平。 - **纯镍**：1#金川镍平均价为136800元/吨，1#进口镍平均价为134700元/吨，镍豆平均价为135100元/吨。 - **镍铁**：8-12%高镍生铁（出厂价）平均价为1125.50元/镍，环比下跌3元/镍。 - **铬铁**：高碳铬铁（内蒙古）平均价为8275元/50基吨，环比下跌50元/50基吨。 - **硫酸镍**：电池级硫酸镍平均价为33600元/吨，环比下跌510元/吨。 - **中间品**：MHP镍金属价为127646.82元/镍吨，环比下跌6334.13元/镍吨；高冰镍镍金属价为108394.50元/镍吨，环比下跌266元/镍吨。 - **三元前驱体**：622型平均价为98075元/吨，环比下跌450元/吨；811型平均价为119700元/吨，环比下跌850元/吨。 - **三元材料**：622型平均价为187050元/吨，环比下跌800元/吨；811型平均价为219500元/吨，环比上涨1400元/吨。 - **废不锈钢**：304系平均价为10200元/吨，环比持平。 ### 基差与比价 - **基差**：金川镍基差为1500元/吨，环比上涨600元/吨；俄镍基差为-500元/吨，环比上涨100元/吨；镍豆基差为50元/吨，环比持平；LME0-3月差为-220.95元/吨，环比上涨2.11元/吨。 - **不锈钢基差**：无锡304不锈钢基差为385元/吨，环比下跌105元/吨。 - **价差**：NPI-进口镍价差为-221.5元/镍点，环比上涨213元/镍点；NPI-废不锈钢价差为360.5元/镍点，环比下跌3元/镍点。 ### 生产利润 - **SS304（外购高镍铁）**：生产利润为-879元/吨，环比下跌62元/吨。 - **高碳铬铁（SF-EF蒙西电网）**：生产利润为296元/50基吨，环比持平。 - **8-12%NPI（RKEF工艺）**：生产利润为54.89元/镍，环比上涨11.54元/镍。 - **进口利润**：镍现货进口利润为-2009.41元/吨，环比上涨2146.6元/吨；LME镍3个月进口利润为-2065.20元/吨，环比上涨2209.82元/吨。 ### 库存与进口 - **纯镍六地库存**：截至2026-06-12，纯镍六地库存为12.66万吨，环比累库0.62万吨。 - **纯镍进口**：4月纯镍进口量为3.55万吨，年度累计进口量为9.36万吨，同比上升50%。 - **纯镍出口**：4月纯镍出口量为0.1万吨，年度累计出口量为0.96万吨，同比下降86%。 ### LME库存 - **LME镍库存**：截至2026-06-10，LME镍库存为274152吨，较上周五去库84吨。 - **LME注销仓单比**：截至2026-06-10，注销仓单比为0.3，较上周保持稳定。 ## 总结 - 镍和不锈钢市场均呈现区间震荡趋势，主要受印尼政策收紧预期、库存压力及需求修复缓慢等因素影响。 - 镍生产商和贸易商倾向于通过看涨期权进行套保，以应对价格下跌风险。 - 不锈钢下游加工企业及贸易商则倾向于通过看跌期权进行套保，以规避价格上涨风险。 - 库存数据表明，镍和不锈钢市场均面临较大的库存压力，对价格形成压制。 - 现货价格相对稳定，但受政策和市场预期影响，价格波动幅度有限。 - 生产利润整体处于低位，部分环节如高碳铬铁和NPI（RKEF工艺）略有改善。 - LME库存去库，但注销仓单比维持在较低水平，表明市场流动性相对紧张。 ## 数据关注 - **过去**：上周五LME去库0.2万吨，偏多；社会库存累库0.42万吨，偏空；本周五LME去库0.2万吨，偏多；社会库存累库0.35万吨，偏空。 - **将来**：每周LME和SHFE库存数据将作为重要参考。 ## 免责声明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。