深度报告-20210131-国金证券-基础化工行业研究_2020Q4化工持仓分析_基金重仓比例继续上行_龙头重仓市值环比大幅提升_16页_1mb

资源与环境研究中心基础化工行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年第四季度公募基金对基础化工行业的持仓情况，指出化工行业配置比例环比大幅上升，并重点分析了个股和子板块的持仓变化、投资建议及风险提示。

主要观点

• 化工行业在公募基金重仓持股中的占比从2020Q3的39.40%上升至2020Q4的68.86%，达到近十年最高水平。
• 化工行业整体持仓集中度CR20为84.02%，环比增加2.28%，表明市场对化工龙头的配置更加集中。
• 万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升、国瓷材料、天赐材料、恩捷股份、中国巨石连续两个季度均为前十大重仓股。
• 2020Q4公募基金重仓市值前五公司为：万华化学（157.15亿元）、荣盛石化（116.01亿元）、新宙邦（81.58亿元）、华鲁恒升（76.15亿元）、天赐材料（60.03亿元）。
• 重仓基金数量增加前五的子板块为：涤纶、其他化学制品、聚氨酯、氮肥、玻纤。
• 重仓基金数量减少前五的子板块为：涂料油漆油墨制造、磷化工及磷酸盐、纺织化学用品、石油加工、其他橡胶制品。
• 纺织化学品板块市值环比上升267.31%，关注度显著提升。

关键信息

个股变动

• 重点加仓个股：荣盛石化、新宙邦、天赐材料、万华化学、恩捷股份。
• 重点减仓个股：三棵树、亚士创能、蓝晓科技、青松股份、宏大爆破。
• 新晋重仓个股：容百科技、宝丰能源、泰坦科技、七彩化学、森麒麟、新风鸣、兴发集团、上海天洋、神马股份、云天化。
• 退出重仓个股：金禾实业、远兴能源、和顺石油、利尔化学、国恩股份、双一科技、泰和科技、海达股份、丸美股份、凯美特气。

子板块变动

• 加仓前五大子板块：其他化学制品、涤纶、聚氨酯、氮肥、玻纤。
• 减仓前五大子板块：涂料油漆油墨制造、其他橡胶制品、磷化工及磷酸盐、磷肥、纺织化学用品。
• 纺织化学品板块：市值由3.64亿增至9.73亿，环比增长267.31%。

龙头股配置

• 公募基金重仓化工行业前十大市值公司合计市值由385.38亿元增至724.64亿元。
• 重点公司配置比例变化：万华化学（0.69%）、华鲁恒升（0.33%）、扬农化工（0.08%）配置比例提升，玲珑轮胎（0.07%）、国瓷材料（0.28%）配置比例下降。

投资建议

• 主线一：聚焦龙头：建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工，因其在市场认知和持仓策略上发生了质的变化，并在正反馈下持续强化。
• 主线二：关注成长标的：建议关注具备α属性且估值合理的龙蟠科技和中旗股份。

风险提示

• 疫情影响：可能影响国内外需求，进而影响化工行业表现。
• 原油价格波动：作为化工产品的基础原材料，原油价格波动对产业链有较大影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局及进出口，进而对相关产品投资和生产销售产生影响。

结论

2020Q4，公募基金对化工行业的关注度显著提升，龙头股配置比例大幅上升，同时部分成长股也受到关注。行业整体持仓集中度提高，表明市场对化工板块的偏好增强。未来需关注行业龙头的持续表现以及成长股的估值合理性，同时警惕外部因素如疫情、原油价格波动和贸易政策变动带来的风险。