20220712-中国银河-机械行业月度动态报告_供需均转好_PMI齐回升_三季度专用设备或将景气仍存_30页_2mb

报告摘要

机械行业动态总结

核心内容

2022年6月，我国制造业PMI为50.2，环比提升，重回荣枯线以上。从供需两端来看，生产指数和新订单指数分别回升至52.8%和50.4%，均进入扩张区间。供应链方面，供应商配送时间指数为51.3%，物流畅通为制造业恢复提供支撑。装备制造业和高技术制造业PMI分别为52.2%和52.8%，汽车、专用设备等行业的生产指数和新订单指数均高于54%。全国疫情防控形势好转和稳经济政策落地，推动经济复苏，制造业景气度持续修复。

主要观点

机械行业景气度分化：通用设备景气度边际转弱，而专用设备因下游高技术制造业景气度向好，仍保持较强增长势头。
制造业投资回升：2022年1-5月制造业投资完成额同比增长10.60%，高技术制造业成为重要驱动力。
出口表现稳健：尽管整体出口有所放缓，但挖机出口保持强劲增长，同比增长58.4%。
政策推动高质量发展：多项政策出台，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等，为机械行业转型升级提供政策支持。
智能制造与新能源装备为未来重点方向：中国处于全球第二梯队，未来有望进一步追赶；光伏、锂电、半导体等设备需求增长迅速，成为投资热点。

关键信息

行业动态

挖机销量：6月销量同比下降10.1%，但出口增长58.4%。1-6月总销量同比下降36.1%，其中出口增长72.2%。
钙钛矿电池：国内设备厂商捷佳伟创、协鑫光电、宁德时代等加速布局，相关核心设备如镀膜、涂布、激光、封装等成为投资焦点。
行业投资建议：关注稳增长主线，受益于上游涨价、资本开支扩张及低估值标的；长期看好受益时代趋势的行业龙头，重点推荐光伏设备、新能源汽车相关装备、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

细分子行业表现

通用设备：1-5月营业收入同比下降3.50%，利润端下降21.30%，景气度有所减弱。
专用设备：1-5月营业收入同比下降0.7%，但利润端仍保持韧性。光伏、风电、新能源汽车等高景气行业带动专用设备需求增长。
细分行业景气度分化：光伏设备、锂电设备、半导体设备等高成长板块景气度向好；轨交装备、工程机械受疫情影响或行业周期影响，景气度维持低位或下降。

行业问题与建议

核心技术缺失：高端装备制造依赖进口，核心零部件国产化率低。
科技成果转化不畅：转化率仅为10%，低于发达国家30%-40%。
市场集中度偏低：缺乏国际影响力的品牌和领军企业。
建议：提升企业创新能力，健全科技成果转化机制，促进行业整合，加快高技能人才培养。

行业估值与市场表现

A股市场：机械设备行业上市公司数量占A股总数的10.21%，营收占全部机械设备公司的16.4%。
估值水平：机械设备板块整体市盈率处于中等偏下水平，专用设备板块估值较高。
国际比较：中国机械行业PE高于美国，PB处于历史高位。
市场表现：2022年以来，机械设备板块整体表现弱于沪深300，部分细分行业如光伏、锂电、半导体等表现较好。

投资建议

风险提示

宏观经济下行：可能影响工业机器人销量。
技术产业化滞后：可能影响光伏、锂电设备订单。
新能源车销量低于预期：可能影响锂电设备需求。
房地产与基建投资不及预期：可能抑制工程机械销量。

总结

机械行业在2022年呈现供需两端回暖趋势，制造业PMI回升，专用设备景气度优于通用设备。政策推动下，智能制造和新能源装备成为发展重点。尽管存在核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度不足等问题，但行业整体呈现复苏态势，未来在高端制造、智能制造、新能源等领域有较大增长空间。投资建议关注具备核心技术、高成长潜力的行业龙头，同时需警惕宏观经济波动和技术产业化进度等风险。

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