20220412-中国银河-机械行业月度动态报告_3月PMI指数回落_制造业受疫情影响短期承压_29页_3mb

机械行业动态报告总结

核心内容

2022年3月，制造业PMI指数为49.5%，环比下降0.7个百分点，首次跌破荣枯线，表明制造业短期承压。疫情反弹与俄乌冲突等地缘政治因素对制造业造成影响，导致生产与需求双降。3月挖机销量同比下滑53.1%，累计销量同比下滑39.2%，但出口销量因低基数仍保持高增速。同时，国家发改委发布氢能中长期规划，推动氢能全产业链发展。HJT电池量产转换效率突破26%，光伏设备与锂电设备技术快速迭代，行业龙头加快扩产。

主要观点

• 制造业景气度：受疫情与地缘政治影响，3月制造业PMI指数回落，但2月制造业投资增速企稳回升，预计全年稳中有升。
• 基建与地产投资：2月基建投资增速达8.61%，显示适度超前投资趋势。地产投资边际转弱，政策有所放松，预计二季度后逐步回暖。
• 出口影响：尽管出口订单有所下滑，但机械设备行业出口影响较小，主要集中在传统设备领域。
• 政策驱动：国家出台多项政策推动制造业高质量发展，包括《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等，支持高端制造与智能制造。
• 细分行业表现：通用设备增幅缩窄，专用设备保持较高增速。光伏设备、锂电设备、半导体设备、工业机器人等高成长行业维持高景气度。

关键信息

• PMI数据：3月制造业PMI指数为49.5%，低于荣枯线。挖机销量同比下降53.1%，累计销量下降39.2%。
• 氢能发展：国家发改委联合国家能源局发布氢能中长期规划，明确氢能是战略性新兴产业，目标到2025年燃料电池车辆保有量达5万辆。
• 光伏设备：HJT电池量产效率达26.07%，技术迭代加速，光伏设备市场需求增长。
• 锂电设备：新能源汽车销量大增，带动锂电设备需求上升，预计2025年全球动力电池需求将超1000GWh。
• 工业机器人：中国已成为全球最大工业机器人市场，密度提升，未来有望向日韩靠拢。
• 投资建议：看好国内大循环背景下的国产智造，重点推荐新能源和机器换人方向，如工业机器人、光伏设备、锂电设备等。

投资建议

• 工业机器人：推荐埃斯顿（002747.SZ），关注绿的谐波（688017.SH）、拓斯达（300607.SZ）。
• 光伏设备：推荐帝尔激光（300776.SZ）、迈为股份（300751.SZ），关注天宜上佳（688033.SH）、高测股份（688556.SH）。
• 锂电设备：推荐先导智能（300450.SZ），关注杭可科技（688006.SH）、赢合科技（300457.SZ）。

风险提示

• 制造业投资：若低于预期，可能影响行业整体表现。
• 政策支持：若政策力度不足，可能抑制行业增长。
• 技术产业化：若技术进展不及预期，可能影响相关公司订单。
• 市场竞争：若竞争加剧，可能压缩利润空间。
• 经济环境：宏观经济下行或居民购买力下降，可能影响工业机器人需求。

行业数据

• 机械设备行业：共有479家上市公司，占A股总市值的10.04%，营收占行业总营收的16.7%。
• 市盈率与市净率：机械设备板块整体估值处于历史中等位置，专用设备板块估值较高，市净率位于历史高位。
• 国际比较：中国机械行业PE估值高于美国，PB估值接近美国水平。

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 范想想：机械行业分析师，具备较强的行业分析能力。

结论

机械行业在稳增长政策推动下，呈现分化趋势，部分高成长行业如光伏、锂电、工业机器人等表现较好。未来行业将受益于国内大循环政策，建议重点关注国产智造与新能源装备。同时，行业面临核心技术缺失、科技成果转化不畅、市场集中度低等问题，需通过政策支持、企业创新、行业整合等手段加以改善。