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多氟多（002407）事件点评总结

核心内容

多氟多（002407）于2021年11月15日发布公告，与比亚迪供应链签订《战略合作协议》，约定在2022年1月至2025年12月期间，比亚迪将采购不少于56,050吨六氟磷酸锂产品。这一合作进一步巩固了公司在锂电池材料领域的龙头地位，并为公司未来业绩增长提供了重要保障。

主要观点

1. 长期合作保障业绩增长

• 战略合作协议：公司与比亚迪签订长期采购协议，预计未来三年六氟磷酸锂产品销量将显著提升。
• 已有合作：此前，公司子公司河南有色已与EnchemCo.,Ltd.签订三年采购协议，金额不低于10亿元人民币。
• 持续增长：公司通过与多家大型企业签订长期合同，增强了业绩的稳定性与增长性。

2. 产能扩张提升市场竞争力

• 现有产能：公司目前六氟磷酸锂产能为1.5万吨。
• 在建项目：
  • 焦作厂区1.5万吨产能，以及与云天化合作建设的0.5万吨产能，预计明年陆续投产。
  • 阳泉2万吨项目2021年10月开工，预计2022年底完成一期建设，届时总产能将达4.5万吨。
• 未来规划：公司计划投资51.5亿元建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨LiFSI及1万吨二氟磷酸锂项目，显著提升产能，满足市场需求。

3. 多元化业务布局

• 铝用氟化盐行业龙头：公司在国内及国际市场占有率领先，成本优势显著。
• 氢氟酸产能：公司拥有年产5万吨电子级氢氟酸产能，其中1万吨为半导体级，已实现批量出口。
• 锂电池产品：公司定位为锂离子电池系统供应商，产品包括快充型软包动力锂离子电池、新型圆柱型电池和方形电池，动力锂电池产能达3.5GWh，三元锂电池装机量国内前十。
• 战略合作拓展：2021年9月，公司与天津梧桐树资本等签署战略合作框架协议，拓展六氟磷酸钠、钠离子电池、电解液添加剂、负极材料等新材料领域。

关键信息

财务预测

估值指标

投资评级

• 投资评级：买入（首次覆盖）
• 评级依据：公司为六氟磷酸锂、氢氟酸等领域龙头企业，业绩增长潜力大，盈利能力显著提升。

风险提示

• 项目建设风险：新项目可能因各种原因未能按期完成。
• 政策与市场风险：行业政策变化、市场需求波动可能影响公司业绩。
• 技术风险：技术更新换代可能导致现有技术落后。
• 宏观经济波动风险：宏观经济变化可能影响行业整体发展。
• 产品价格波动风险：六氟磷酸锂等产品价格波动可能影响公司利润。

结论

多氟多凭借与比亚迪等大型企业的战略合作，以及持续的产能扩张和多元化业务布局，展现了强劲的增长潜力和市场竞争力。公司作为六氟磷酸锂领域的龙头企业，未来有望在新能源和新材料领域实现更大发展，给予“买入”评级。