20211023-国盛证券-东港股份-002117.SZ-Q3表现平稳_区块链助力低碳时代_3页_809kb

东港股份（002117.SZ）总结

核心内容

东港股份在2021年第三季度实现了营收2.8亿元，同比增长2.6%，环比下降6.6%；净利润为0.6亿元，同比增长18.7%，环比增长20%。2021年前三个季度公司累计实现营收8.8亿元，同比增长7.5%，净利润1.5亿元，同比增长20.7%，扣非净利润1.3亿元，同比增长22.8%。公司整体表现平稳，且在区块链业务方面持续发力，尤其在低碳区块链领域取得进展，助力实现碳中和目标。

主要观点

• 区块链业务进展显著：公司子公司东港瑞云已获得“专精特新”资质，东港瑞宏正在申请。公司与蚂蚁集团有深度合作，区块链电子发票业务已在北京市落地，并获得广泛认可。
• 低碳区块链布局：公司与中电节能技术协会合作构建低碳区块链，石化企业四川天舟通用航空科技有限公司已接入该区块链平台，显示公司在碳交易市场中具有先发优势。
• 技术与资源优势：公司依托政府与金融机构客户资源，同时有蚂蚁集团的加持，增强了其在区块链领域的技术实力和市场拓展能力。
• 业务转型积极：公司从传统包装印刷业务向IT服务转型，高毛利业务占比稳步提升，显示出转型的成效。

关键信息

财务表现

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 股价：2021年10月22日收盘价为7.44元
• 总市值：4,059.76百万元
• 总股本：545.67百万股
• 预测归母净利润：2021-2023年分别为2.3/2.48/2.72亿元
• PE估值：2021-2023年分别为18X/16X/15X

财务报表摘要

• 资产负债表：

  • 2019A资产总计2335百万元，2020A为2287百万元，2021E预计为2722百万元
  • 负债合计2020A为700百万元，2021E预计为1123百万元
  • 归属母公司股东权益2020A为1584百万元，2021E预计为1596百万元

• 现金流量表：

  • 经营活动现金流2021E预计为469百万元，同比增长显著
  • 投资活动现金流2021E为-135百万元，筹资活动现金流为-211百万元

• 利润表：

  • 毛利率从2019A的41.2%下降至2020A的37.5%，但2021E预计回升至39.4%
  • 净利率从2019A的17.8%下降至2020A的13.8%，但2021E预计回升至15.8%

营运与偿债能力

• 流动比率：2021E为1.5，2022E为1.9，2023E为1.6
• 速动比率：2021E为1.3，2022E为1.6，2023E为1.4
• 资产负债率：2021E为41.2%，2023E为42.6%

风险提示

• 技术服务业务发展不及预期
• 主营业务持续下行

作者信息

• 分析师：宋嘉吉（执业证书编号：S0680519010002）
• 邮箱：songjiaji@gszq.com
• 分析师：孙爽（执业证书编号：S0680521050001）
• 邮箱：sunshuang@gszq.com

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