20181011-光大证券-东港股份-002117.SZ-公告点评_中标北京交管局车牌号项目_区块链+电子单证业务再下一城_5页_1mb

东港股份中标北京交管局车牌号项目总结

核心内容

东港股份（002117.SZ）近期中标北京市公安局公安交通管理局车辆管理所的两个项目，分别为《机动车临时号牌制作项目合同》和《机动车检字及封条制作项目合同》，中标金额合计为573万元。此次中标不仅标志着公司在传统印刷业务上的延续，也进一步推动了公司在区块链电子单证领域的布局。

主要观点

• 区块链技术应用：公司此次中标项目中，将区块链技术与传统票证业务相结合，为北京交管局提供基于区块链的号牌管理系统，实现对临时牌照的实时查询、追溯和监督管理，同时具备未来对驾驶证等项目进行区块链管理的技术兼容性。
• 业务拓展意义：这是公司首次在机动车号牌领域采用区块链技术，具有探索意义，有助于提升产品附加值和增强公司在新型电子票证业务中的竞争力。
• 战略布局：公司自2018年9月起与蚂蚁区块链签订合作协议，围绕“区块链+税务”、“区块链+财政”、“区块链+金融”等领域开展深入合作，显示出公司在区块链业务上的积极布局。
• 对冲“无纸化”影响：通过发展新型电子票证业务，公司能够对冲传统票据“无纸化”趋势的影响，增强其在信息服务领域的领先地位。

关键信息

项目内容

• 制作机动车临时号牌、检字及封条；
• 提供基于RFID的号牌管理系统；
• 应用区块链技术实现流程节点的实时查询、追溯和监督管理。

业务布局

• 与蚂蚁区块链签订《蚂蚁区块链合作伙伴框架协议》；
• 开展“区块链+税务”、“区块链+财政”、“区块链+金融”等领域的合作。

盈利预测

• 2018-2020年归母净利润：2.93亿元 / 3.80亿元 / 4.91亿元；
• 对应EPS：0.81元 / 1.04元 / 1.35元；
• 当前股价对应PE：18X / 14X / 11X；
• 目标价（2018年）：20.25元；
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 卡类业务拓展不及预期；
• 电子发票政策风险；
• 战略合作进度低于预期。

财务指标（2016-2020E）

盈利能力指标

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型基于各种假设，分析结果可能因不同假设而有所差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

市场数据

• 总股本：3.64亿股；
• 总市值：51.55亿元；
• 一年最低/最高：13.14元 / 24.87元；
• 近3月换手率：38.36%；
• 股价表现（一年）：-17.72%（相对） / -32.64%（绝对）。

行业及公司评级体系

分析师声明

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特别声明

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