20180920-光大证券-东港股份-002117.SZ-公告点评_与蚂蚁区块链多维度战略合作_积极布局新型电子票证业务_5页_1mb

东港股份（002117.SZ）与蚂蚁区块链战略合作总结

核心内容

东港股份（002117.SZ）与蚂蚁区块链签订《蚂蚁区块链合作伙伴框架协议》，双方将在“区块链+税务”、“区块链+财政”、“区块链+金融”等领域开展深度合作，合作期限为一年。该协议旨在充分发挥东港股份在金融、税务、财政等领域的经验，结合蚂蚁区块链的技术优势，推动新型电子票证业务的发展。

主要观点

• 技术与经验互补：蚂蚁区块链拥有高性能、全球部署及强隐私保护的金融级联盟区块链技术，已在多个领域实现生产级应用。东港股份则具备多年行业服务经验，双方合作可实现技术与经验的强强联合。
• 业务拓展方向：
  1. 区块链+税务：合作研发可入账报销的区块链电子发票，并在支付宝和瑞宏平台实现真伪查询与溯源。
  2. 区块链+财政：共同推广“区块链非税电子票据”技术，并在支付宝平台提供查询与溯源服务。
  3. 区块链+金融：合作开发区块链电子合同、保单、存单等产品，并整合银行、保险服务至支付宝“城市服务”入口。
• 战略意义：该合作有助于东港股份积极布局区块链相关业务，对冲“无纸化”趋势的影响，提升其在信息服务领域的竞争力，助力其成为国内领先的信息服务商。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 公司维持18年25倍PE估值，目标价为20.25元，维持“买入”评级。
• 未来6-12个月投资收益率预计领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 卡类业务拓展不及预期
• 电子发票政策风险
• 战略合作进度低于预期

估值指标

盈利能力

财务数据（2016-2020E）

估值方法局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

市场数据

• 总股本：3.64亿股
• 总市值：54.17亿元
• 一年最低/最高价：13.14/24.87元
• 近3月换手率：38.36%

股价表现（一年）

• 相对：-17.72%
• 绝对：-32.64%

总结

此次战略合作是东港股份在区块链技术应用领域的关键一步，通过与蚂蚁区块链的合作，公司有望在税务、财政和金融等核心业务领域实现创新突破，增强其市场竞争力。同时，公司传统印刷业务稳步发展，卡类业务快速扩张，三大新业务全面布局，为未来增长提供支撑。尽管存在一定的风险，但基于当前的盈利预测与估值模型，公司仍被看好，维持“买入”评级。