20220314-华联期货-股指期货周报_通胀预期急剧升高_市场易跌难涨_6页_614kb

股指期货周报总结

核心内容概述

本周的股指期货周报主要分析了当前A股市场的走势、经济周期、货币政策以及资金流动情况，指出市场受到多重外部因素影响，整体呈现弱势震荡格局。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周A股市场因通胀预期升高、俄乌冲突持续、中美博弈等因素出现剧烈调整。
• 上证指数从3390点一度跌至3147点，最终收于3309点。
• 市场整体呈现大幅下跌趋势，三大指数主力合约基差强弱互现，表明市场情绪较为谨慎。
• 申万所有行业均出现下跌，旅游、家用电器、有色金属和钢铁等行业跌幅靠前。

2. 经济周期判断

• 当前经济周期接近滞胀期，未来是否进入衰退期取决于科技能否推动生产力突破。
• 2022年中国GDP增速预计回落至5.5%左右，PPI持续下行，CPI可能短暂上探至3%。
• 全球滞胀格局已形成，且可能伴随疫情长期存在，高通胀行业价格水平持续上升。

3. 货币政策趋势

• 中国货币政策已开始宽货币稳增长，2022年1月M2同比增速达9.8%，贷款和融资规模均有所增长。
• 然而，美国可能退出量化宽松并开始加息，对我国货币政策形成一定约束，因此不宜预期过高。

4. 资金流动情况

• 上周北向资金净流出363.20亿元，沪港通和深港通分别净流出179.79亿和183.41亿，显示外资对A股信心不足。
• 融资资金减少86.27亿元，融券减少20.13亿元，节后场内资金呈现弱势。

关键信息

通胀预期与市场影响

• 通胀预期急剧升高，主要由地缘政治事件（如俄乌冲突）和疫情导致的供应链短缺引发。
• 当前通胀并非由需求爆发导致，而是结构性问题，对制造业企业毛利影响较大。
• 布伦特原油价格走势是未来市场走势的关键因素：若油价高位横盘或上涨，市场将担忧恶性通胀；若油价回落至100以下，则可能引发市场反弹。

市场机会与风险

• 当前市场主要依赖主题投资（如新冠药物、数字货币、基建、东数西建等）和机构赛道股（如锂电、光伏）的轮动反弹。
• 建议投资者保持观望态度，因外部因素（如俄乌冲突解决、油价变化）难以准确判断，市场易跌难涨。

资产估值与行业表现

• 上证50指数可能逐步进入较为便宜的位置，但上涨仍需时间。
• 中证500指数可能因大宗行业景气度提升而短期上行，但其景气度持续性存疑，未来若PPI走弱，可能对中证500形成牵制。

风险因素与重点关注

• 降准和宽信用落空：若政策未能有效释放流动性，将对市场形成压力。
• 美股大跌：美国股市表现可能影响全球市场情绪，进而对A股造成冲击。

研究员承诺与免责声明

• 研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容反映其真实观点，不涉及任何利益输送。
• 报告仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须自行承担投资风险。
• 报告版权归华联期货所有，未经授权不得复制或传播。

数据来源

• 图表数据来源：Wind及华联研究所

以上为文档内容的详细总结，涵盖核心观点、市场走势、经济周期、货币政策、资金流动及风险因素等方面。