20231022-中财期货-贵金属周报_维持难跌易涨的格局_8页_834kb

研究基本信息

机构： 中财期货
分析师： 李东凯
联系人： 刘露
报告类型： 贵金属周报
报告日期： 2023年10月22日
关注品种： 原油、美联储议息会议、美国通胀、贵金属特别是黄金

黄金研究重点

观点逻辑

1. 短期驱动： 地缘政治风险（巴以冲突）升高推升避险情绪，有利支撑黄金价格；鲍威尔鸽派讲话缓解加息预期导致美债利率回落，利好金价。
2. 中线风险： 美国经济仍有韧性，通胀可能反弹带来美债利率进一步上行，若避险情绪减退，黄金可能回落。
3. 核心逻辑： 美国经济短期反弹VS中期下行趋势博弈，决定了短期波动与长线看多黄金的基础。

操作建议

• 策略：逢低谨慎布局多单（长线看多），短线回调可视为机会，长线建议持有。
• 风险控制：注意止盈止损，操作节奏谨慎。

风险提示

• 上涨风险：美元指数弱势超预期 + 避险情绪超预期上升。
• 下跌风险：通胀超预期上行 + 美联储更快或回归鹰派抗通胀。

市场数据跟踪

• 最新数据（截至2023年10月20日）：
  • 美国9月成屋销售年化396万户（创新低）。
  • 欧元区CPI终值同比上涨43%，环比0.3%。
  • SPY持仓（反映美债利率变化），CFTC黄金多头仓位占据高位，非商业净持仓大幅提升。
  • SPDR黄金ETF维持在86,324吨，净多头持仓较上周增加明显。
• 价格表现（本周行情）：
  • COMEX黄金上涨2.43%，至19,931美元/盎司。
  • 沪金主力上涨回调，但显示多空分歧（净多减少）。
  • 贵金属相关记录显示散户和专业投资者持仓交叉变化。

总体观察结论

本周避险情绪升温、美债利率短暂下行为黄金提供上涨催化剂；中长期仍需关注美通胀和美国经济拐点。短期操作应结合CFTC持仓变化布局，中线仓位维持。