20220314-华联期货-油脂周报_印尼限制棕榈油出口_棕榈油偏强运行_5页_614kb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场在国内外多重因素影响下呈现偏强运行态势，主要受印尼出口政策限制、俄乌局势变化以及全球供应紧张等因素推动。同时，国内油脂库存持续下降，市场供需格局偏紧，进一步支撑了价格走势。

主要观点

• 国外供应紧张：马来西亚2月棕榈油产量环比下降9.26%，显示产量恢复不佳；美国2021/2022年度大豆出口净销售增加，显示需求较好。
• 国内供应偏紧：国内棕榈油库存降至统计以来新低，大豆库存亦降至近年同期低位，油脂供应紧张。
• 技术面支持：棕榈油上涨形态维持，技术面偏强。
• 市场预期：棕榈油即将进入季节性增产期，供应紧张局面有望缓解，预计油脂价格将高位震荡。

操作建议

• 操作上建议观望或逢低短多，以应对当前市场偏强态势。

重点关注及风险因素

• 乌俄战争：地缘政治风险可能对全球油脂市场产生影响。
• 马棕产量：马来西亚棕榈油产量恢复情况将影响全球供应。
• 印尼出口政策：印尼限制棕榈油出口政策仍具支撑作用。
• 南美大豆产量：巴西和阿根廷大豆产量预估下调，影响全球大豆供应。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：周内豆油现货一口价随盘面冲高回落，主流报价区间为11450-12080元/吨，周内均价参考11740元/吨，较3月3日下跌519元/吨。
• 棕榈油现货价格：截至3月10日，国内24度棕榈油均价为14108元/吨，较上周下降250元/吨，降幅1.74%。
• 豆棕价差：极端豆棕价差导致产品间替代增强，市场成交萎缩至年内低位。

2. 供应

• 国外大豆供应：USDA预估全球2021/22年度大豆年末库存为8,996万吨，2月库存为9,283万吨；巴西和阿根廷大豆产量下调，显示供应不确定性。
• 马来西亚棕榈油：2月产量为113.74万吨，环比下降9.26%。
• 国内大豆压榨：第9周国内油厂大豆实际压榨量为140.17万吨，开机率为48.72%，略高于预期。预计第10周开机率小幅上升至52.12%，但仍处偏低水平。
• 国内大豆库存：第9周全国大豆库存为254.45万吨，较上周减少12.58万吨，降幅4.71%，同比减少150.09万吨，降幅37.1%。

3. 需求

• 国外棕榈油需求：马来西亚2月棕榈油出口为109.79万吨，环比下降5.32%；棕榈油库存为151.83万吨，环比下降2.12%。
• 美国大豆出口：2021/2022年度大豆出口销售净增220.43万吨，较前一周大幅增加，较前四周均值增加76%。
• 国内需求：豆油周均成交量为1.58万吨，棕榈油成交量降至冰点，连续两周下移，周内3个交易日无成交，显示市场需求疲软。

4. 库存

• 豆油库存：截至第9周，全国重点地区豆油商业库存约76.23万吨，较上周减少2.44万吨，降幅3.10%。
• 棕榈油库存：全国重点地区棕榈油商业库存降至31.95万吨，较上周减少1.79万吨，降幅5.31%；同比减少34.7万吨，降幅52.06%。

数据来源与联系方式

• 数据来源：我的农产品网、华联研究所
• 研究员信息：
  • 姓名：邓丹
  • 电话：0769-22110802
  • 从业资格号：F0300922
  • 投资咨询从业证书号：Z0011401

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