6月价格数据分析：CPI与PPI的结构指向-240710-甬兴证券-10页_393kb

核心观点：
2024年6月，中国CPI同比增速从上月的0.30%小幅回落至0.20%，重回正值区间，环比则为-0.20%。PPI同比降幅从-1.40%收窄至-0.80%，环比再次转负。核心驱动因素包括新涨价效应和翘尾因素的变化，其中通胀下行压力仍存，但PPI数据已出现 stabilization迹象。

CPI趋势与结构：6月CPI同比温和增长0.20%，其中翘尾因素贡献0.20%，新涨价效应贡献几乎为零。未来通胀压力可能来自上述翘尾因素的波动。食品端价格结构性调整显著，猪肉价格虽同比回升至1.810%，但蛋类、鲜菜等价格波动明显，非食品项中交通、通信、医疗等细分领域价格走势分化。

PPI趋势与结构：6月PPI同比-0.80%，环比深跌至-0.20%，新涨价预期进一步削弱，反映制造业成本压力尚存。工业库存周期重启上行或成为后续定价变量，房地产市场筑底进程亦引发市场关注。

投资建议：短期不必过度乐观，但需布局市场价格修复逻辑。重点关注汽车配套、家电、通讯设备等领域。

风险提示：国际能源政治冲突以及国内减税降费等宏观政策落地效果尚不明确，可能抑制价格修复节奏。