20240710-甬兴证券-6月价格数据分析_CPI与PPI的结构指向_10页

核心观点

2024年6月中国CPI同比增长0.2%，环比-0.2%；PPI同比-0.8%，环比-0.2%。翘尾因素导致CPI略有回升，但预计未来可能回落至零附近。PPI尽管部分领域价格回升，但仍处负区间，尚未完全恢复。

CPI趋势

• 6月CPI同比0.2%，新涨价因素贡献0.0%，翘尾因素贡献0.2%。未来翘尾因素将下降至-0.5%（9月），可能导致CPI回落。
• 食品项同比-2.1%，非食品项同比0.8%，总体稳定但食品价格波动增大。

CPI结构

• 食品项：猪肉价格同比大幅上涨，但蔬菜、水果和鲜菜价格下跌；非食品项中衣着和交通通信价格呈稳定或下降趋势。

PPI趋势

• 6月PPI环比-0.2%，同比-0.8%；新涨价因素贡献-0.6%，翘尾因素-0.2%。库存周期回升和房地产改善可能提振PPI，但CRB指数显示上行动力不足。

PPI结构

• 生产资料项中采掘工业和原材料工业价格转正，但汽车制造和电子设备制造仍负。能源与原材料相关行业价格有所回升。

投资建议

• 关注酒类、家用电器、通信工具和交通工具价格潜在回升机会，受益于库存周期和房地产逐步改善。

风险提示

• 地缘政治冲击可能推高能源价格；国内政策预期可能提升整体物价水平。