建筑建材行业2025年中期展望_建筑建材行业_内需释放和供给优化下的新平衡_25页_2mb

建筑建材行业：内需释放和供给优化下的新平衡

1. 行业表现与基金持仓

   • 2025年上半年建筑材料和建筑装饰指数涨幅分别为6.77%和8.48%，显著优于2024年同期表现。
   • 基建投资和制造业投资保持增长，对冲地产下滑，尤其2025年专项债和超长期国债提前发行，推动基础建设投资。
   • 房地产负向循环仍在持续，但动力逐渐减弱，新施工面积、销售面积等指标降幅收窄。

2. 房地产行业动态

   • 房地产负向循环动力减弱：土地购置降幅收窄，竣工面积降幅较2024年收窄，销售面积下滑幅度改善。
   • 政策效果逐步显现：中央政府将稳定楼市列为2025年重点工作，包括放宽购房限制、推进城中村改造等。

3. 建筑建材需求变化

   • 基建和制造业投资拉动建材需求，水泥、玻璃等产品产量持续下滑但降幅收窄，企业盈利水平企稳但仍未恢复。
   • 房地产对经济的拖累转正，2025年一季度拉动GDP增长0.77个百分点。

4. 行业供给优化

   • 长期低迷加速行业洗牌，龙头公司集中度提升，落后产能加速淘汰。
   • 政策收紧产品环保标准、节能降碳等，推动建材产业绿色转型升级。

5. 行业新平衡与估值修复

   • 内需释放与供给优化带来新平衡，龙头公司估值修复空间较大。
   • 美国高关税促使内需政策加码，利好建筑建材行业需求回升。

6. 风险提示

   • 房地产调控政策效果不及预期、国际贸易超预期变化、财政货币政策力度不足等风险。

行业重点公司估值展望

• 北新建材：强烈推荐，预计2025年估值修复明显。
• 海螺水泥：历史底部修复，长期看好龙头优势。
• 东方雨虹：毛利率底部提升，具备业绩弹性。
• 中国巨石：全球龙头地位巩固，盈利改善趋势延续。

总结

建筑建材行业正处于供给优化与内需释放的转型阶段，政策支持与龙头逆势扩张的双重利好推动行业进入新平衡。风险可控与否需紧盯地产政策落地与中美贸易摩擦进展。