2019年A股投资策略：震荡稳固，择时择机-20181224-爱建证券-20页-2mb

2019年A股投资策略报告总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司研究所发布，分析师朱志勇于2018年12月24日撰写，主要分析2019年A股市场的整体趋势、政策环境、估值水平及投资机会，提出以主题投资为主、行业配置为辅的投资策略。

主要观点

• 市场稳定意愿强烈：2018年市场系统性风险明显，整体下跌，市场信心低迷。但管理层对市场稳定有较强意愿，政策环境逐步好转，2019年市场有望走出低谷。
• 市场主基调为稳定：2019年经济工作以“稳中求进”为总基调，稳健货币政策和积极财政政策将有助于金融风险的化解和企业盈利环境的改善。
• 估值水平提供安全边际：A股整体估值处于历史低位，具备较好的安全边际，尤其是上证50和沪深300指数，成为市场稳定的基础。
• 主题投资为主，行业配置为辅：2019年市场机会更多体现在结构性和主题性上，政策、地缘政治事件等将成为主要驱动力。
• 择时择机是关键：市场震荡稳固，需把握关键时间节点，如两会期间、中报发布和年底政策预期，以捕捉短期交易机会。

关键信息

市场表现

• 上证综指和深证成指截至2018年12月21日分别下跌19.38%和33.54%。
• 个股上涨比例仅为8%，市场活跃度显著下降。
• 市场估值整体处于底部区域，尤其是中小板和创业板，市盈率和市净率均有明显回落。

宏观经济环境

• 2018年三季度GDP增速为6.5%，增速下行压力增加。
• 消费和投资是GDP增长的主要动力，出口影响较小。
• 中央经济工作会议强调“稳中求进”，政策上将推动减税降费、国企改革、区域经济发展等。

政策预期

• 减税降费对中小企业影响更大，有助于降低成本，提升盈利。
• 科创板注册制落地，将增强股权融资功能，推动科技创新。
• 国企改革和区域经济仍是长期主题，具有持续的投资价值。

行业配置建议

• 建议增加钢铁、建筑材料、环保、休闲服务等行业配置。
• 通信行业需关注结构性机会，整体估值偏高。
• 5G商用、基础设施建设等是确定性较高的行业机会。

投资策略

• 投资机会以事件驱动和政策导向为主，需关注主题性机会。
• 市场波动性较大，需注重择时，把握政策密集期和业绩低点后的反弹机会。
• 重点挖掘成长性公司，尤其是新经济领域的公司，需关注其应变能力和成长潜力。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期。
2. 政策效果低于市场预期。

图表与数据概览

• 图1：2018年前期各指数涨幅（截至2018.12.21）
• 图2：2018年个股涨跌家数分布（截至2018.12.21）
• 图3：2018年前期分行业涨幅（截至2018.12.21）
• 图4：2018年前期市场走势（截至2018.12.21）
• 表1：市场板块估值及增速情况（截至2018.12.21）
• 表2：行业整体估值、增速和涨幅（截至2018.12.21）

总结

2019年A股市场整体趋势将呈现“震荡稳固”状态，政策驱动和主题投资将成为主要机会来源。在宏观经济增速放缓和外部环境不确定性增加的背景下，市场将更多依赖结构性机会和事件驱动的交易机会。建议投资者关注政策导向型行业，如减税降费受益的中小企业、5G商用相关的通信行业、国企改革及区域经济相关的板块，同时注意把握市场关键节点，如两会期间、中报发布和年底政策预期。