20251116-中泰期货-尿素周报_尿素现货跟涨乏力_尿素出口影响期货情绪_18页_2mb

导语：

• 报告发布日期：2025年11月16日；作者：中泰期货研究所 郭庆。
• 核心观点：尿素现货跟涨乏力，期货价格呈现震荡下行趋势。

报告要点：

价格表现

• 上周尿素现货价格虽然在部分区域如山东、河南达到部分市场中的某一高点（推测为1570元/吨），但市场整体跟进力度较弱，价格走向转跌。
• 国际方面：出口消息曾对期货情绪有所扰动，但随着政策落地，交投氛围与国内出货好转支应于新的出口政策，但尿素价格上涨后，下游采购趋于谨慎，造成部分企业库存波动（先降后涨）。
• 期货表现：过去一周尿素期货价格整体震荡下行，受出口消息扰动，盘中偶有冲高；同时由于成本端煤炭价格走弱，亦产生利空。

供应情况

• 当前周度日均产量稳定在19.67-20.00万吨，预计下周有1家计划检修，3家停车企业涉及恢复。
• 成本结构上，无烟煤、烟煤价格稳定，尿素生产企业利润状况仍偏弱。

需求动态

• 复合肥需求已基本结束，产能利用率维持在30.32%左右，分区域的开工情况受到原料、环保等因素影响。
• 农业终端需求已基本退出，秋季肥发运减少对有影响的部分地区复合肥开工率产生影响。
• 火电脱硫脱硝方面，消耗与气温相关，预计后期气温下降，耗量增加。

库存与地产

• 尿素企业库存在本周期有所下滑至148.36万吨，主要受益于出口提振了交投；但部分企业因价格上涨后新单放缓，库存增长。
• 港口库存方面，未达到峰值水平，但库存变动在周报中提及为港口库存下降现象，与整体企业情况一致。

风险提示

• 出口与成本是两大主要扰动因素。
• 建议尿素期货保持宽幅震荡思路，警惕近期跟涨乏力后的价格下行压力。