20221211-广发期货-尿素期货周报_需求端仍有支撑_短期盘面高位运行概率较大_53页_3mb

尿素期货周报总结

核心内容概述

本周尿素期货市场呈现震荡偏强态势，但价格高位运行面临一定压力。需求端整体较为疲软，农业采购谨慎，板材行业开工率低，对尿素需求不温不火。出口和东北采购有所放缓，叠加疫情对局部交易的抑制，价格承压。供应端方面，山西尿素企业复产在即，但气头企业陆续停车，预计下周日产将小幅回升。成本端相对稳定，但价格下调对工厂利润形成压力。市场整体呈现多空博弈，价格可能在回调后出现触底反弹。

主要观点

• 需求端：农业采购意愿较低，复合肥开工率稳定，但补货进展缓慢。板材行业开工率低，需求疲软。印度可能发布新一轮尿素招标，但需求上涨动力不足。
• 供应端：尿素生产企业产能利用率维持在65.95%左右，煤制产能利用率微升，气制产能利用率下降。山西尿素企业复产，但部分气头企业开始停车，预计下周日产小幅回升。
• 成本端：煤炭价格相对稳定，天然气成本趋稳，但尿素市场价格下调对工厂利润形成压力。尿素样本利润处于年内中低位，较年内高点下降53.53%，但较年内低点有所回升。
• 价格走势：尿素期货价格短期震荡偏强，但上方压力位[2650,2700]对盘面构成阻力。预计盘面仍震荡偏强，但若无法突破压力位，建议逢高离场。

关键信息

本周行情回顾

• 尿素期货主连本周价格偏弱运行，山东中小颗粒出厂均价下跌65元/吨。
• 期货价格震荡偏强，但市场情绪不稳，局部价格仍有小降空间。

供应情况

• 本周新增7家企业停车，多数预计在1月复产。
• 尿素样本企业库存小幅下降，但仍处于2022年高位水平。
• 尿素周产量小幅下降，但高于去年同期。

成本情况

• 煤炭价格相对固定，天然气成本趋稳。
• 尿素样本利润稳中松动，煤制固定床工艺利润下降17.65%，新型水煤浆工艺利润下降4.72%，气制工艺利润维持稳定。

需求情况

• 复合肥开工率稳步回升，但采购进展缓慢。
• 板材行业开工率较低，需求走弱。
• 农业需求尚早，采购积极性不高。

价格和比价

• 尿素期货价格预计短期震荡偏强，顶部压力位[2650,2700]。
• 01-05合约价差走弱，05-09合约价差走强。
• 地区价差方面，广东-河南、广东-山西价差增大，河南-山东价差小幅收窄。

策略建议

• 单边策略：盘面震荡偏强，但上方压力逐渐增强，建议波段操作，谨慎多单持有，若无法突破压力位，建议逢高离场。
• 期现套利：观望为主。
• 月间套利：05-09合约正套为主。
• 品种间套利：MA-UR正套不建议入场，观望为主。
• 地区套利：广东-河南、广东-山西价差增大，可关注。

结论

尿素期货市场短期内仍将维持高位震荡，价格走势受供需博弈影响较大。出口、东北采购及淡储补货等利好因素逐步被消化，下游采购情绪谨慎，市场面临一定的回调压力。建议投资者关注期货价格走势及市场情绪变化，采取波段操作策略，避免在高位盲目持有。