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银河期货尿素周报总结

核心观点

• 供应端：供应增量相对确定，随着晋城、新疆、内蒙等地疫情缓解，部分装置恢复生产，供应压力有所增加。
• 需求端：复合肥需求整体趋弱，仅东北地区因冬储需求表现较为活跃，出口情绪减弱，国际尿素价格下跌导致出口利润收窄。
• 价格走势：尿素现货价格高位下跌，期货市场先跌后涨，价格短期窄幅震荡为主。
• 利润情况：固定床工艺生产利润收窄至298元/吨，水煤浆工艺利润收窄至462元/吨，气流床工艺利润收窄至643元/吨。
• 库存情况：尿素企业库存增加，部分省份库存达到往年同期高位，港口库存小幅上升。
• 关注重点：晋城固定床装置恢复进度、西南气头装置停车情况、出口政策及煤价走势。

主要观点与关键信息

供应情况

• 全国产能利用率：本周尿素产能利用率67.58%，环比下降0.88%。
• 区域供应变化：
  • 山西：疫情缓解，部分装置恢复生产，如天泽巴公、周村、永丰及兰花田悦。
  • 新疆、内蒙：疫情有所缓解，出疆货增加，供应压力上升。
  • 开工率：河北、河南等地开工率上升，山西、四川、青海等地开工率下降。
• 产量：本周尿素产量105.61万吨，较上周减少1.37万吨。

需求情况

• 复合肥需求：本周复合肥产能利用率继续提升，达39.54%，较上周上涨2.39%。
• 东北地区：尿素到货量增加至17.4万吨，环比上涨21.68%，主要受火运好转影响。
• 三聚氰胺需求：国内三聚氰胺产能利用率提升至64.65%，山东、安徽地区装置利用率上升，河北、山西下降。

库存情况

• 企业库存：尿素企业总库存量99.11万吨，较上周减少4.99万吨。
  • 库存增加省份：海南、黑龙江、湖北、宁夏、四川、新疆、重庆。
  • 库存减少省份：安徽、河北、河南、江苏、江西、辽宁、内蒙古、山东、山西、云南。
• 港口库存：港口样本库存量24.7万吨，环比增加2.3万吨，部分港口货源集港，黄骅港小颗粒、烟台港大颗粒库存上升。

价格与利润

• 期货价格：本周期货价格先跌后涨，基差在150元/吨左右，1-5价差130元/吨。
• 现货价格：山东、河南、河北、安徽等地现货价格波动，部分区域价格下跌。
• 生产利润：
  • 固定床利润：298元/吨
  • 水煤浆利润：462元/吨
  • 气流床利润：643元/吨
• 原料煤价格：晋城化工煤稳中小涨，无烟煤价格窄幅波动，6800K小块出厂价1900-1950元/吨，5800K末煤出厂价1470-1520元/吨。

其他关注点

• 出口情况：国际市场招标结束，出口情绪暂告一段落，国际尿素价格下跌，出口利润收窄。
• 预收订单：尿素企业预收订单天数7.29日，较上周增加1日，待发订单整体增加，部分区域因疫情仍受发运影响。
• 区域价差：不同地区价差有所变化，需关注区域间价格波动及供需差异。

总结

本周尿素市场呈现供应逐步恢复、需求相对平稳、价格弱势震荡的格局。随着晋城、新疆、内蒙等地疫情缓解，部分装置恢复生产，供应压力增加，但需求端仍以东北地区为主导，整体需求较弱。尿素现货价格高位下跌，期货市场则出现先跌后涨的趋势，基差维持在150元/吨左右，1-5价差为130元/吨。企业库存有所减少，但部分省份库存增加，港口库存小幅上升。生产利润整体收窄，需关注晋城固定床装置恢复进度及西南气头装置停车情况。此外，出口情绪减弱，国际尿素价格下跌，出口利润逐步收窄。预收订单天数增加，但部分区域仍受疫情影响，发运受限。建议关注出口政策、煤价走势及区域供需变化对尿素价格的影响。