20150302-华融证券-证券行业_周报-央行再次降息_多重利好推升券商行情_13页_773kb

证券行业周报总结（2/23-2/27）

核心内容概述

本报告分析了2015年2月23日至2月27日期间证券行业的动态、公司动向、市场表现及投资策略。整体来看，证券行业在多重利好政策推动下表现强劲，行业指数和个股均呈现上升趋势，市场环境逐步改善，券商ROE有望进入上升周期。同时，行业在资本市场的改革与创新业务发展方面迎来重要机遇。

主要观点

• 政策利好推动行业复苏：央行降息、利率市场化改革、深港通预期及A股纳入MSCI指数的可能，为证券行业提供了良好的发展环境。
• 券商业绩亮眼：2014年120家券商净利润总额翻番，显示行业在市场回暖和业务拓展下取得显著增长。
• 市场表现强劲：本周证券行业指数上涨1.85%，超额收益率为0.42%；2月份行业指数上涨10.04%，超额收益率达6.01%。
• 个股分化明显：部分券商表现突出，如国金证券涨幅达19.38%，而国元证券、国信证券则出现小幅下跌。
• 投资策略聚焦大中型券商：分析师建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

关键信息

一、本周行业动态

1. 央行降息

   • 自2015年3月1日起，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
   • 存款利率浮动区间上限由1.2倍调整为1.3倍，推进利率市场化改革。

2. 四大行否认获证券牌照

   • 传闻证监会向四大行试点开放证券牌照，但四大行均表示未收到相关通知。
   • 银行子公司已有券商牌照，因此对券商业务的冲击有限。

3. 深港通与MSCI指数纳入

   • 深港通有望在6月推出，或助力A股纳入MSCI新兴市场指数。
   • 若纳入，将吸引大量国际资本流入，提升大市值蓝筹股估值。

4. QFII布局A股

   • QFII在去年四季度新增持有英唐智控、华塑控股、亚太科技、阳普医疗等4只个股。
   • QFII增持行为显示对A股中长期发展的看好。

5. 券商业绩增长显著

   • 2014年120家券商净利润达965.54亿元，同比增长119.34%。
   • 仅1家券商未实现盈利，显示行业整体向好。

二、本周公司动态

1. 招商证券

   • 获准试点发行证券公司短期公司债券，备案金额为150亿元。

2. 西部证券

   • 2014年度业绩快报显示，营业收入和净利润均大幅增长，增幅分别达71.60%和145.86%。

3. 中信证券

   • 收购昆仑国际金融集团有限公司60%股权，交易总价为7.8亿港元。

4. 国海证券

   • 获批开展客户资金消费支付服务，显示业务拓展能力增强。

5. 太平洋证券

   • 股东提前购回质押股份，解除质押后累计质押比例仍达59.00%。

三、本周行情回顾

1. 行业指数表现

   • 本周证券行业指数上涨1.85%，沪深300指数上涨1.43%，超额收益率为0.42%。
   • 2月份证券行业指数上涨10.04%，沪深300指数上涨4.03%，超额收益率达6.01%。

2. 个股表现

   • 有9支个股跑赢沪深300，国金证券涨幅最大（19.38%），西部证券次之（5.8%）。
   • 国元证券、国信证券出现小幅下跌。

3. 估值情况

   • PE（TTM）集中在30-50区间，太平洋和西部证券PE值最高，分别达75.90和80.51。
   • PB集中在3-4区间，海通证券PE和PB均为最低。

投资策略

• 行业前景：3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革为券商提供发展平台。
• 业务机遇：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商发展新引擎。
• 推荐方向：关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势，需关注市场波动风险。

图表目录（摘要）

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额（十亿元）
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名（亿元）
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表

总结

证券行业在2015年2月23日至2月27日期间展现出强劲的复苏迹象，受益于央行降息、利率市场化改革、深港通预期及QFII的持续布局。行业整体业绩增长显著，个股表现分化，部分券商如国金证券涨幅突出，而其他如国元证券则小幅下跌。分析师建议关注传统业务稳健、创新业务明确的大中型券商，同时提醒市场波动可能带来的风险。