深度报告-20240902-德邦证券-天坛生物-600161.SH-天坛生物_血制品龙头发展潜力大_盈利能力有望持续提升_22页_2mb

天坛生物首次覆盖报告总结

首次评级：买入
股票代码：600161.SH

公司概况

天坛生物是国内领先的血制品企业，旗下拥有多家血制品生产企业，在全国拥有102家单采血浆站，产品包括人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类产品。

投资要点

1. 血制行业壁垒高，集中度不断提升，头部企业优势明显。
2. 公司采浆规模与利润稳步增长，拥有领先的技术与资源优势。
3. 新品（如层析静丙）具有临床优势，放量潜力大。
4. 盈利预测显示未来三年收入与利润增长强劲。

核心竞争优势

1. 行业壁垒高

血制品行业准入门槛低，需求稳健增长，头部企业市场份额集中。

2. 采浆量持续提升

2024上半年采浆量达1294吨，市占率约20%，未来浆站持续扩张。

3. 品种布局齐全

公司拥有15个品种、74个生产批文，新品层析静丙与重组VIII因子有较大放量空间。

盈利预测与估值

风险提示

1. 采浆量不及预期。
2. 新浆站建设进度不达预期。
3. 政策或销售环境的变化风险。

首次覆盖，建议“买入”。