20181016-中原证券-环保及公用事业行业月报_市场低迷_关注三季度业绩主线_12页_1mb

证券研究报告-行业月报总结

核心内容概述

本报告为中原证券发布的2018年10月环保及公用事业行业月报，主要分析了环保板块在市场表现、行业动态、数据跟踪、重点公司公告、投资评级及风险提示等方面的情况。报告指出环保行业整体表现低迷，市场对板块存在较大悲观预期，但部分公司具备较强的成长性和业绩确定性，建议关注业绩增长明确的环境监测设备及系统公司、危险废物处理运营类企业以及被过度悲观预期的环保龙头企业。

主要观点

1. 市场表现

• 18年9月1日至10月10日，中信（环保）指数同比下跌 7.06%，走势与中小板指数、创业板指数基本一致。
• 三季报临近发布，预计板块净利润增速继续下滑。
• 个股分化显著，部分公司如碧水源、永清环保等跌幅较大，而兴源环境、中国天楹等则有所反弹。

2. 行业动态

• 《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》 发布，推动农村环保市场发展，重点在垃圾、污水治理和村容村貌提升。
• 《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 发布，强调工业污染治理、清洁取暖和VOCs治理，利好相关企业。
• 《河北省重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见》 印发，避免“一刀切”限产，鼓励企业进行超低排放改造，推动行业高质量发展。

3. 行业数据跟踪

• 财政部PPP项目管理库入库数量及金额在8月创新高，显示市场对PPP项目的持续关注。
• 废弃电器电子拆解物价格小幅波动，部分材料如PP价格下跌明显。
• 环保板块预计Q3净利润增速延续下滑，但部分公司如聚光科技、东江环保、碧水源等表现较好，业绩增长明确。

4. 重点公司公告

• 多家公司中标环保相关项目，如瀚蓝环境、伟明环保、启迪桑德、东方园林等，显示出市场对环保业务的持续需求。
• 部分公司大股东增持或股权转让，有利于企业增信和融资能力提升。

关键信息

投资评级

• 行业投资评级：同步大市，板块估值处于历史低位。
• 公司投资评级：
  • 买入：聚光科技、东江环保
  • 增持：碧水源

重点投资标的

• 聚光科技：2018年EPS为1.26元，2019年预计为1.58元，PE为16.78倍，建议买入。
• 东江环保：2018年EPS为0.63元，2019年预计为0.81元，PE为16.48倍，建议买入。
• 碧水源：2018年EPS为1.08元，2019年预计为1.33元，PE为7.06倍，建议增持。

投资主线

1. 业绩确定性较高的监测设备及系统公司：如聚光科技，受益于环保政策推动及市场需求增长。
2. 危险废物处理运营类公司：如东江环保，具备技术与资金优势，业务增长稳定。
3. 过度反应悲观预期的环保龙头公司：如碧水源，具有较强的市场地位和增长潜力。

风险提示

1. 系统性风险：宏观经济波动、政策调整等可能对行业产生影响。
2. PPP项目建设进度不及预期：项目清理与融资环境趋严可能影响短期业绩。
3. 环保政策执行力度趋严：政策落实可能带来合规成本增加。
4. 大股东股权质押比例高：一旦爆仓，可能对股价形成较大压力。

行业与公司评级标准

总结

本报告指出，尽管环保行业面临市场低迷和业绩增速放缓的压力，但政策支持与行业细分领域的发展仍为板块提供增长动力。建议投资者关注业绩增长确定性强的公司，如聚光科技、东江环保和碧水源，同时警惕大股东质押比例高、PPP项目进度不及预期等风险因素。