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环保2018年三季度业绩预告增速放缓，分化明显——环保与公用事业周报总结

核心内容概述

2018年三季度，环保板块整体业绩增速放缓，仅48%的公司实现归母净利润同比增长，板块整体归母净利润约为44.63亿元，同比下跌33.92%。细分子板块呈现明显分化，部分领域表现突出，而另一些则出现大幅下滑。

主要观点与关键信息

1. 板块整体表现

• 2018年三季度环保板块25家公司发布业绩预告。
• 板块归母净利润同比大幅下跌33.92%，仅48%的公司实现增长。
• 市场资金面趋紧，运营业务占比较高的公司更具稳定性。

2. 细分子板块分化

（1）固废处理板块

• 归母净利润同比增长37%，表现最佳。
• 原因包括生态环境部“清废行动2018”催化危废需求，环卫一体化市场逐步打开，土壤法落地带来政策红利。

（2）环境监测板块

• 归母净利润同比增长25%。
• 先河环保因大气网格化监测业务订单快速增长，业绩增速达60%。
• “放管服”改革及秋冬季大气污染治理要求，推动环境监测行业受益。

（3）水处理板块

• 归母净利润同比小幅下跌11.48%。
• 兴源环境因去年企业出资转让收益影响板块表现，但国祯环保因运营规模增长，业绩增长115%。
• 乡村振兴战略将逐步打开农村水处理市场。

（4）大气治理板块

• 归母净利润同比大幅下跌63.68%。
• 主要受神雾环保和三聚环保业绩拖累，两家公司三季度业绩下滑显著。

（5）园林工程板块

• 归母净利润同比下跌46.35%。
• 受经济增速放缓、金融严监管、去杠杆等政策影响，PPP项目受阻，公司资金紧张。

3. 个股表现

• 归母净利润增速超100%的个股包括：津膜科技（503.88%）、清水源（266.51%）、国祯环保（115%）、博世科（107.50%）。
• 归母净利润增速超50%的个股包括：高能环境（85%）、先河环保（60%）、维尔利（50%）。

4. 投资建议

• 建议关注环境监测、污水处理、环卫、危废处理等细分领域。
• 推荐公司包括：先河环保、博世科、高能环境、国祯环保、启迪桑德、东江环保。

关键数据与图表

图表目录

• 图1：本周板块涨跌幅（%）
• 图2：本周公用事业细分板块涨跌幅（%）
• 图3：周涨跌幅前五名（%）
• 图4：周涨跌幅后五名（%）

重点公司盈利预测（部分）

行业新闻

风险提示

• 政策推进不达预期
• 公司业绩不达预期
• 市场恶性竞争
• 国内外二级市场系统性风险

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分析师信息

• 崔国涛：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，6年行业研究经验，国开证券研究部分析师。
• 梁晨：环保行业研究员，英国圣安德鲁斯大学硕士，就职于国开证券股份有限公司。

总结

2018年三季度环保板块整体业绩增速放缓，但细分领域表现不一，其中固废处理和环境监测板块表现较好，而大气治理和园林工程板块则面临较大压力。建议投资者关注具有稳定现金流的运营业务公司，尤其是环境监测、污水处理、环卫、危废处理等领域。同时需注意政策执行力度、公司盈利能力及市场风险等因素。