银行一季报业绩综述_业绩改善超预期_24页_1mb

银行一季报业绩综述总结

核心内容概览

2026年第一季度，上市银行整体业绩表现好于预期，营收和归母净利润分别同比增长7.6%和3.0%，增速较2025年同期分别加快6.2pc和1.6pc。其中，国有银行的营收和利润改善幅度最大，分别同比增长9.0%和3.6%。主要驱动因素包括息差改善、非息收入增长以及成本节约，同时不良贷款率保持平稳，但部分银行的零售不良率有所上升。

主要观点

1. 业绩改善

• 整体业绩：2026年一季度，上市银行营收和归母净利润均实现增长，增速较2025年同期有所提升。
• 国有行表现突出：国有银行在营收和利润增速上领先，分别增长9.0%和3.6%。
• 息差改善：息差环比上升2bp至1.37%，主要由于负债成本率下降幅度大于资产收益率下降幅度。

2. 主要驱动因素

• 资产增速放缓：2026年一季度末，上市银行资产增速环比下降0.3pc至9.3%。国有行、股份行、城商行和农商行的资产增速分别为10.2%、5.1%、13.2%和7.0%。
• 信贷结构温和：信贷增速小幅下降，而金融投资增速提升，其他资产增速有所下降。
• 非息收入提升：非息收入同比增长9.0%，增速较2025年加快3.8pc，其中国有行非息收入增长显著，达20%。
• 不良贷款率平稳：42家上市银行不良率保持在1.14%，但部分银行如招行的零售不良率继续恶化。

关键信息

1. 机构持仓变化

• 主动型基金持仓低：2026年一季度末，主动型公募基金持股仅占持股市值的1.76%，虽较2025年第三季度末有所回升，但仍处于历史低位。
• 南向资金持续买入大行：南向资金在2026年以来净买入港股四大行资金达443亿港元。

2. 2026年第二季度投资策略

• 业绩前瞻：预计2026年上半年上市银行营收和利润增速将边际放缓，但核心营收（利息净收入+中收）将保持改善。
• 板块观点：继续看好银行板块，基本面改善逻辑强化，高股息高分红属性吸引绝对收益资金。
• 选股建议：
  • 成长价值主线：推荐南京、渝农、杭州、宁波、青岛、齐鲁等优质中小行。
  • 防御价值主线：聚焦低波动的国股行，A股推荐交行、工行、招行、兴业，H股关注六大行。
  • 修复价值主线：把握新管理层就任或存量风险出清带来的经营改善机会，推荐浦发、上海、平安、华夏等。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行的盈利能力造成影响。
• 让利政策加大：可能进一步压缩银行的利润空间。
• 不良大幅暴露：可能对银行的资产质量构成威胁。

数据概览

上市银行2026年一季度业绩表现

单季息差变化

资产增速变化

总结

2026年一季度，银行板块整体表现优于预期，主要得益于息差改善、非息收入增长及成本节约。国有行在业绩改善方面表现最为突出，同时南向资金对大行的持续买入为市场带来积极影响。在投资策略上，分析师推荐兼具成长性与股息优势的中小行及低波动的国股行，同时关注新管理层带来的修复机会。整体来看，银行板块基本面持续改善，投资价值显著。