20211030-中泰证券-北京银行-601169.SH-详解北京银行2021年三季报_息差环比回升_业绩增速向上_7页_1mb

北京银行2021年三季报总结

核心内容

北京银行2021年第三季度财报显示，公司经营状况持续改善，业绩增速稳步提升，同时在资产质量、资本充足率及非息收入方面表现突出。

主要观点

• 业绩持续改善：2021年前三季度，北京银行净利润同比增长9.7%，为近五年最好水平。非息收入带动营收和PPOP同比增速改善，其中非息收入同比增速达到15.0%，净其他非息收入同比增速达69.6%，显著高于上半年。
• 净利息收入环比增长：第三季度净利息收入环比增长2.0%，主要得益于净息差环比上升3bp至1.70%，资产收益率上行4bp至3.81%。资产端贷款增速良好，占比提升0.7个百分点至55.4%。负债端成本保持平稳，存款结构优化对冲了存款占比下降的影响。
• 资本充足率提升：资本充足率环比上升30bp至11.53%，核心一级资本充足率、一级资本充足率分别为9.53%和10.34%，显示出公司资本内生增长能力。
• 资产质量稳健：不良率继续下降至1.44%，不良净生成率降至0.99%。拨备覆盖率224.6%，虽然环比下降3.3个百分点，但整体仍处于安全水平。
• 投资建议：公司估值安全边际高，经营稳健，零售转型初见成效，未来期待金融科技赋能，建议投资者关注。

关键信息

财务指标概览

资产负债结构

• 资产端：

  • 贷款：3Q21环比增长1.3%，占比提升至55.4%。
  • 债券投资：环比下降1.9%，占比降至32.5%。
  • 同业资产：环比增长6.0%，合计占比下降至12.1%。
  • 生息资产合计：环比微降0.1%，但整体保持增长趋势。

• 负债端：

  • 存款：规模环比微降0.1%，占比下降至62.0%。
  • 发债：环比增长1.8%，占比上升至14.5%。
  • 同业负债：环比增长2.9%，占比上升至23.5%。

资产质量

• 不良率：3Q21为1.44%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：3Q21为224.6%，环比下降3.3个百分点。
• 拨贷比：3Q21为3.23%，环比下降8bp。

非息收入与成本

• 非息收入同比增速达15.0%，净其他非息收入同比增速达69.6%。
• 净手续费收入同比减少23.0%，但降幅较上半年有所收窄。
• 成本收入比：单季年化为25.4%，较去年同期上升1.7个百分点。

资本状况

• 核心一级资本充足率：3Q21为9.53%，环比上升30bp。
• 一级资本充足率：3Q21为10.34%，环比上升30bp。
• 资本充足率：3Q21为11.53%，环比上升30bp。

投资建议

• 估值方面，2021E与2022E的PB分别为0.43X和0.40X，PE分别为4.35X和4.06X。
• 城商行对比：2021E与2022E的PB为0.82X和0.73X，PE为7.12X和6.33X。
• 公司经营稳健，零售转型初见成效，结构优化带动业绩修复，资产质量继续夯实，存量风险加快出清。
• 估值安全边际高，未来期待金融科技赋能。

风险提示

• 经济下滑超预期。
• 公司经营不及预期。

结论

北京银行2021年三季报显示其经营状况稳健，业绩持续改善，资本充足率提升，资产质量良好，非息收入增长显著。公司正通过结构优化和金融科技赋能，推动长期发展。当前估值具有较高安全边际，建议投资者关注。