> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行年度业绩综述暨一季度业绩前瞻总结 ## 核心内容 2026年4月4日发布的银行年度业绩综述指出，2025年已披露业绩的29家上市银行整体表现符合预期，营收和利润增速有所提升。其中，股份行营收改善幅度最大，但利润略有下降，而国有行、城商行、农商行等则表现较为稳健。分析师认为，银行股在2026年第二季度将继续表现出绝对收益和相对收益的潜力。 ## 主要观点 - **整体经营态势**：2025年已披露业绩的样本行营收、归母净利润分别同比增长1.4%、1.6%，增速较25Q1-3有所加快。国有行、城商行等在资产规模增长、非息收入提升等方面表现突出。 - **主要驱动因素**： - **扩表动能提升**：25Q4末21家样本行资产增速环比提升0.4pc至9.1%，高于社融增速。国有行、股份行、城商行、农商行资产规模增速分别为10.4%、5.2%、19.5%、9.2%。 - **息差环比微降**：25Q4上市行单季息差环比下降1bp至1.37%，主要由于资产收益率降幅大于预期。预计26Q1息差环比下降4bp，全年息差同比降幅在4bp，较2025年收窄8bp。 - **非息收入增速提升**：25A样本行非息收入同比增长7.1%，主要得益于中收修复。理财和代销业务为主要增长点。 - **不良整体平稳**：25Q4末22家上市银行加权平均不良率1.19%，较25Q3末下降1bp。对公不良改善，但零售不良压力依然存在，尤其是小微贷款不良率显著上升。 - **机构持仓变化**：银行股主动型持仓水平仍处低位，南向资金持续买入大行，险资增配OCI账户和银行股，显示出对银行股的长期看好。 - **26Q2投资策略**：继续看好银行股的绝对收益和相对收益表现，推荐兼具股息、成长性的中小行，以及低波稳健的国股行。同时，关注新管理层就任或存量风险出清带来的经营改善机会。 ## 关键信息 ### 业绩改善趋势 - **营收与利润增速**：2025年样本行营收、归母净利润分别同比增长1.4%、1.6%。 - **息差变化**：25Q4息差环比下降1bp至1.37%，预计26Q1息差环比下降4bp，全年息差同比降幅收窄至4bp。 - **非息收入**：25A样本行非息收入同比增长7.1%，其中中收增长5.7%。 - **不良率**：25Q4末加权平均不良率1.19%，较25Q3末下降1bp。对公不良率下降，零售不良率仍存在压力。 ### 持股情况 - **主动型持仓**：25Q4末，主动型公募基金持股仅占持股市值1.6%。 - **南向资金**：今年来净买入港股六大行资金达315亿。 - **险资配置**：六大险资OCI股票持仓占比4.8%，环比提升1.1pc。中国人寿增持工行、中信，新进交行前十大；大家人寿增持兴业银行；社保新进渝农商行前十大；利安人寿增持无锡银行；弘康人寿新进瑞丰银行前十大。 ### 投资策略 - **推荐银行**：南京、浦发、渝农、交行、工行等。 - **选股思路**： - **成长价值主线**：精选发达区域优质中小行，基本面扎实、成长性强，部分兼有股息优势。 - **防御价值主线**：聚焦低波稳健的国股行，A股推荐交行、工行、招行、兴业，H股关注六大行。 - **修复价值主线**：把握新管理层就任或存量风险出清带来的经营改善机会。 ## 风险提示 - **宏观经济失速**：当前经济面临一定挑战，需密切关注存量政策效能及增量政策情况。 - **让利政策加大**：银行让利实体政策力度超预期，若经济下行压力加大，银行营收将承受较大压力。 - **地产下行风险**：地产量价齐跌及地产企业违约可能影响银行资产质量，需关注相关化险方案推进情况。 ## 总结 综上所述，银行股在2026年第二季度有望延续业绩改善趋势，主要得益于息差拖累收窄、非息收入提升及资产规模增长。分析师建议关注兼具股息和成长性的中小行及低波稳健的国股行，同时警惕宏观经济和地产行业下行带来的风险。