20231105-国金证券-主要消费产业行业研究_行情继续回暖_公募持仓低位_19页_1mb

服务业修复进展：10月中国服务业PMI为50.1，高于荣枯线水平，但幅度回落，环比增长放缓。年初以来的高增长主要得益于疫情后客流恢复，9月旅客周转量接近疫情前水平，预计后续修复将放缓至常态化。

公募基金持仓：三季报显示大消费板块持仓占比约22.7%，其中食品饮料稳定在14.7%，其余消费板块持仓低。大消费超配5.7%，食品饮料超配6.9%，其他消费板块负超配。

行情和估值：消费板块继续回暖，盈利企稳，中证消费指数PE为28倍，处于历史低位。建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰等高确定性个股。

资金流动：上周多数行业主力资金流出，传媒和食品饮料流入；北向资金食品饮料净流入，南向资金纺织服饰和食品饮料流入。A股成交额上升，融资交易占比高。

风险提示：潜在风险包括疫情反复导致消费恢复延迟、居民消费意愿不足，以及市场波动影响。

后市展望：整体保持乐观，消费大周期切换第一阶段接近完成，估值释放风险，预计将迎来稳步增长。