20210916-光大证券-区域信用债梳理系列之八_走进_天然氧吧_丽水_26页_812kb

丽水市区域信用债研究报告总结

核心内容概述

丽水市位于浙江省西南部，辖区总面积1.73万平方公里，是浙江省陆域面积最大的地级市。全市90%以上为山地，2019年12月被授予“中国天然氧吧城市”称号，其下辖9个县（区、市）均获此殊荣。2020年，丽水市GDP达1540.02亿元，同比增长3.4%，三次产业比为6.8:36.0:57.2，第三产业贡献最大。财政收入方面，2020年一般公共预算收入143.86亿元，政府性基金收入368.24亿元。全市政府债务余额为673亿元，负债率为43.70%，低于全国平均水平，但债务率较高，位于浙江省前列。

主要观点

经济与财政状况

• 丽水市经济总量在浙江省排名靠后，但增长速度较快，2017-2019年GDP年均增长在6.8%至8.3%之间，2020年受疫情影响增速放缓至3.4%。
• 莲都区为经济总量最大的市辖区，GDP达406.97亿元，2020年一般公共预算收入为56.43亿元。
• 青田县和缙云县经济总量超过200亿元，龙泉市、遂昌县、松阳县经济总量超过100亿元。
• 财政收入方面，莲都区为最大，其余区县财政收入均在10亿元以下，且部分区县财政收入出现负增长。

政府债务情况

• 丽水市政府债务余额673亿元，负债率43.70%，低于全国平均水平，但债务率131.41%，相对较高。
• 下辖区县中，莲都区负债率最低，仅为10.1%，而景宁畲族自治县负债率最高，达61.3%。
• 龙泉市和庆元县负债率超过50%，松阳县、遂昌县、云和县负债率超过40%。

城投债特征

• 丽水市共有6家存续债的城投公司，存量债券余额为170.10亿元。
• 债券期限分布显示，1-3年及3-5年到期的债券合计占比81.07%，集中到期压力较小。
• 所有城投公司主体评级均为AA级，信用等级较高。

关键信息梳理

丽水市经济结构

• 三次产业比为6.8:36.0:57.2，第三产业占比最高，对经济增长贡献率82.2%。
• 莲都区作为市辖区，经济总量、财政收入和人口规模均居全市第一。

丽水市财政支出

• 2020年一般公共预算支出527.10亿元，民生支出占比达75.6%，体现对民生保障的重视。
• 政府性基金收入增长显著，达368.24亿元，同比增长27.0%。

城投债主体分析

• 丽水市文化旅游投资发展有限公司：主要承担城市基础设施建设、公交运营和广告制作，2020年主营业务收入5.28亿元，但公交运营板块受疫情影响毛利率大幅下降。公司获得政府补助和银行授信支持，对外提供担保金额为8亿元。
• 丽水南城新区投资发展有限公司：负责经济技术开发区基础设施建设及国有资产运营，无公开发行债券，存量债券均为私募债。公司对外担保金额达47.77亿元。
• 丽水市城市建设投资有限责任公司：主要业务为安置房销售、土地开发整理、玉溪引水等，2020年主营业务收入13.01亿元，其中土地开发整理和安置房销售为主要收入来源。公司对外担保金额未具体披露。

区县经济与债务对比

• 莲都区：经济总量最大，负债率最低，且拥有较多的财政收入。
• 龙泉市：经济总量较高，但负债率和债务率均较高，工业用地交易活跃。
• 青田县：经济总量较高，但财政收入下降，工业用地和住宅土地楼面价较低。
• 景宁畲族自治县：经济总量相对较低，但负债率最高，需关注其债务风险。

重点产业分布

• 丽水市下辖9个区县均设有省级及以上经济开发区或工业园区，涵盖半导体、机械装备、健康医药、时尚产业、数字经济等多个领域。
• 莲都区主导产业为半导体全链条、精密制造、健康医药、时尚产业和数字经济。
• 龙泉市、缙云县、遂昌县、松阳县、青田县等区县均有明确的主导产业，如不锈钢加工、竹木制品、五金制造等。

旅游资源与旅游经济

• 丽水市拥有丰富的旅游资源，2020年4A级及以上景区达24家，其中5A级景区1家。
• 2020年旅游总收入656亿元，虽受疫情影响有所下降，但总体仍保持较高水平。

人口与人才政策

• 2020年丽水市常住人口250.74万人，人口保持低速增长。
• 莲都区人口占比最高，达22.4%。
• 丽水市实施“绿谷英才”和“绿谷精英·创新引领行动计划”，吸引高层次人才，推动产业升级。

房价与土地市场

• 丽水市住宅新房平均交易价格13747元/平米，高于全国平均水平，但低于省内其他城市。
• 莲都区房价最高，其次是龙泉市、缙云县、遂昌县等，青田县、景宁畲族自治县房价相对较低。
• 工业用地交易中，龙泉市最为活跃，成交面积和金额均居全市前列。

金融资源

• 2020年末，丽水市各项存款余额3549.78亿元，贷款余额2773.68亿元，均较上年增长。
• 存量债券余额为170.10亿元，主要由市级和区县级城投公司发行，主体评级均为AA级。

风险提示

• 丽水市部分区县债务负担较重，需关注其融资与经营情况。
• 外部政策变动可能对城投企业再融资和债务滚续产生影响。
• 部分区县财政收入增长乏力，需警惕财政可持续性问题。

作者与联系方式

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