20210902-光大证券-区域信用债梳理系列之六_走进_百河之城_盐城_20页_578kb

报告摘要

盐城市区域信用债研究报告总结

核心内容概述

盐城市位于江苏省中部，是长江三角洲中心区27城之一，处于国家沿海发展与长三角一体化战略交汇点。其经济、财政、债务等各项指标在江苏省内具有代表性，且城投债结构呈现出集中到期压力较小、债券等级较高的特征。

主要观点

经济表现：2020年盐城市GDP达5953.38亿元，位列江苏省地级市第8位，同比增长3.5%，高于全国平均水平。三次产业结构为11.1:40.0:48.9，第三产业占比持续提升。
财政状况：2020年一般公共预算收入为400.10亿元，同比增长4.5%；政府性基金收入为633.7亿元，支出为646.6亿元。东台市和大丰区财政收入领先。
政府债务：截至2020年底，盐城市政府债务余额为1370.19亿元，负债率为23.02%，债务率为97.76%。射阳县债务余额最高，为163.46亿元。
城投债特征：盐城市共有51家城投公司存续债券，总额为1635.19亿元（不含海外债），其中1年内及1-3年到期的债券占比71.69%。AA+和AA及以下评级的债券占比分别为52.20%和41.99%，整体信用等级较高。
招商引资：盐城市聚焦四大主导产业，积极吸引外资项目，如SKI动力电池二期项目。2020年“5·18”线上投资环境说明会累计签约项目202个，总投资872.7亿元。
重点产业：盐城重点发展钢铁、汽车、新能源、电子信息四大产业，各区域根据自身优势发展特色产业，如东台市发展新材料和电子信息产业，射阳县发展新能源及装备制造。
金融资源：盐城市金融机构数量逐年增加，截至2020年拥有42家银行、64家保险公司等。直接融资规模扩大，拥有9家上市公司，累计融资142.3亿元。
风险提示：需关注外部政策变化对再融资的影响，以及部分区域债务负担较重带来的潜在风险。

关键信息

1. 经济财政债务

GDP：2020年达5953.38亿元，同比增长3.5%，位列江苏省第8。
财政收入：一般公共预算收入400.10亿元，同比增长4.5%；政府性基金收入633.7亿元。
政府债务：2020年底债务余额1370.19亿元，负债率23.02%，债务率97.76%。射阳县债务余额最高，达163.46亿元。

2. 城投债特征

存量债券：51家城投公司，总额1635.19亿元，其中1年内及1-3年到期的债券占比71.69%。
主体评级：AA+和AA及以下债券占比分别为52.20%和41.99%，AAA债券占比最低。

3. 区域经济表现

东台市：经济总量最大，达893.35亿元，2020年一般公共预算收入为54.6亿元。
大丰区和盐都区：GDP均超600亿元，经济实力较强。
建湖县、射阳县、阜宁县：GDP均达500亿元，经济表现稳定。
响水县：GDP为405.74亿元，经济增速较快。

4. 重点产业分布

四大主导产业：钢铁、汽车、新能源、电子信息。
区县特色产业：
- 东台市：新材料、电子信息、装备制造业。
- 射阳县：新能源及装备制造、新材料及膜科技、健康食品、集成电路、人工智能。
- 建湖县：高端装备、电子信息、新能源。
- 亭湖区：电子信息、高端装备。
- 盐都区：智能终端、高端装备、新能源。
- 大丰区：新能源装备、智能网联汽车、进口食品深加工。
- 阜宁县：新能源、电子信息。
- 响水县：电子信息、智能终端。
- 滨海县：电子信息、汽车零部件、先进机械制造。
- 开发区：汽车产业、光电光伏、智能制造、未来科技。
- 高新区：机器人、数字经济、光电显示、研发科创。