20210117-兴业证券-非银周报_监管规范短期健康险业务_证券行业_开门红_持续_11页_1mb

非银周报（210111—210117）总结

核心内容概览

本报告为兴证金融组发布的非银行业周报，涵盖保险与券商行业动态及投资建议。报告指出，2021年1月11日至17日期间，保险板块表现优于券商板块，而券商板块则面临一定的市场波动。报告从监管政策、行业数据、市场表现及个股推荐等方面进行了详细分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

保险行业

• 板块表现：本周保险III（申万）上涨1.66%，跑赢沪深300指数2.3个百分点。中国人寿表现突出，涨幅达6.1%。
• 监管政策：银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，明确短期健康险不得保证续保，严禁将其当作长期健康险销售，要求合理定价并定期披露赔付率，严禁强制捆绑销售及随意停售。
• 保费数据：部分上市险企披露12月保费数据，受基数较高、寿险开门红和车险综合改革影响，单月负债端增速相对疲软。中国人保（含人保健康）表现较好，寿险总保费增速为+40.6%。
• 投资建议：继续看好保险板块估值提升，当前对应2021年0.62-1.02倍PEV估值，有望进一步改善。个股推荐中国平安（审慎增持）和中国太保（审慎增持）。

券商行业

• 市场表现：本周券商板块全周累计下跌0.98%，跑输沪深300指数。尽管周中出现强势补涨，但整体表现仍偏弱。
• 行业数据：2020Q4券商行业数据略超预期，投行业务稳中有进，经纪和两融业务持续向好，自营业务有望增长。2020年前三季度上市券商营收及归母净利润分别同比增长28.9%、40.3%。
• 投资建议：券商板块股价表现滞后，建议参与左侧布局，重点推荐【东方财富】。其兼具高贝塔属性和中长期成长逻辑。

关键信息

市场数据

• 日均成交额：本周A股市场日均成交额达11386亿元，年初至今日均成交额为11638亿元。
• 两融余额：沪深日均两融余额为16817亿元，年初至今为16705亿元。
• 股权质押：年初至今股权质押交易市值为506亿元。
• 融资规模：
  • 股权融资：年初至今规模为247亿元；
  • 债权融资：年初至今规模为1870亿元。

风险提示

• 利率下行风险；
• 市场整体向下风险；
• 成交额大幅回落风险；
• 政策落地不达预期风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 固收信用风险恶化；
• 股权质押风险恶化。

重点公司推荐

投资策略

• 保险板块：继续看好估值提升，推荐基本面有望改善的中国平安，以及估值相对较低且负债端边际改善的中国太保。
• 券商板块：建议参与左侧布局，重点推荐【东方财富】，因其具备高贝塔属性和中长期成长逻辑。整体行业基本面良好，政策面利好释放，市场活跃度维持高位。