20260616-东方金诚-黄金周报_美伊局势反复叠加美国通胀上行_上周金价整体偏弱震荡_11页_2mb

黄金市场周报总结

核心内容

上周黄金价格在美伊局势恶化后出现大幅下跌，随后因局势缓和而反弹。然而，全周仍录得明显跌幅。预计本周金价将震荡走强，因美伊双方宣布协议达成，霍尔木兹海峡将于6月19日恢复通航，能源供给端约束有望解除，带动金价反弹。

主要观点

• 黄金价格走势：上周五（6月12日），COMEX黄金主力期货价格下跌2.87%至4239.90美元/盎司，沪金主力期货价格下跌6.79%至911.62元/克。现货方面，伦敦金现货价格下跌2.54%至4218.97美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌6.64%至907.39元/克。
• 金价差与比价：黄金内外盘价差明显回落，金油比回升，金银比下行，金铜比延续下行趋势。
• 持仓分析：黄金ETF持仓量继续小幅下降，黄金T+D成交量小幅回升，CFTC多头净持仓量明显减少。
• 宏观基本面：美国5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高；核心CPI同比上涨2.9%，环比涨幅低于预期。美国5月PPI同比上涨6.5%，创逾三年最大涨幅，核心PPI同比上涨4.9%，低于预期。欧洲央行三年来首次加息，将关键利率上调至2.25%。
• 美联储政策：本周三将召开6月议息会议，新任主席沃什的首次政策亮相大概率维持利率不变，但存在明显鹰派风险。
• 美元指数走势：美元指数因美伊局势缓和而小幅回落，截至上周五为99.80。
• TIPS收益率：美国10年期TIPS收益率小幅下行，截至周五为2.17%。
• 国际事件：特朗普宣布美伊达成协议，霍尔木兹海峡将于6月19日恢复通航，有望缓解能源供给端压力。

关键信息

• 金价波动：上周金价先跌后涨，但全周仍录得明显跌幅，主要受美伊局势恶化和美国PPI超预期影响。
• 市场预期：尽管美伊局势缓和，但美联储加息预期仍存，可能影响金价走势。
• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF持仓量小幅下降，显示投资者对黄金配置的意愿有所减弱。
• CFTC持仓变化：黄金CFTC资管机构多头持仓减少，空头持仓增加，显示市场情绪偏向空头。
• 美元指数：美元指数因美伊局势缓和而小幅回落，但因PPI超预期和加息预期升温而一度上行。
• TIPS收益率：TIPS收益率小幅下行，与金价的负相关性有所增强。
• 地缘政治风险指数：地缘政治风险指数因美伊局势缓和而下降，但整体仍处于较高水平。

结论

在美伊局势缓和和能源供给端约束有望解除的背景下，金价预计将在本周震荡走强。然而，美联储加息预期仍存，市场对年内加息的担忧可能对金价形成压制。投资者需关注美联储6月议息会议的政策指引及市场反应，同时留意地缘政治风险的后续演变。