> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金市场周报总结 ## 核心内容 上周黄金价格在美伊局势恶化后出现大幅下跌，随后因局势缓和而反弹。然而，全周仍录得明显跌幅。预计本周金价将震荡走强，因美伊双方宣布协议达成，霍尔木兹海峡将于6月19日恢复通航，能源供给端约束有望解除，带动金价反弹。 ## 主要观点 - **黄金价格走势**：上周五（6月12日），COMEX黄金主力期货价格下跌2.87%至4239.90美元/盎司，沪金主力期货价格下跌6.79%至911.62元/克。现货方面，伦敦金现货价格下跌2.54%至4218.97美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌6.64%至907.39元/克。 - **金价差与比价**：黄金内外盘价差明显回落，金油比回升，金银比下行，金铜比延续下行趋势。 - **持仓分析**：黄金ETF持仓量继续小幅下降，黄金T+D成交量小幅回升，CFTC多头净持仓量明显减少。 - **宏观基本面**：美国5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高；核心CPI同比上涨2.9%，环比涨幅低于预期。美国5月PPI同比上涨6.5%，创逾三年最大涨幅，核心PPI同比上涨4.9%，低于预期。欧洲央行三年来首次加息，将关键利率上调至2.25%。 - **美联储政策**：本周三将召开6月议息会议，新任主席沃什的首次政策亮相大概率维持利率不变，但存在明显鹰派风险。 - **美元指数走势**：美元指数因美伊局势缓和而小幅回落，截至上周五为99.80。 - **TIPS收益率**：美国10年期TIPS收益率小幅下行，截至周五为2.17%。 - **国际事件**：特朗普宣布美伊达成协议，霍尔木兹海峡将于6月19日恢复通航，有望缓解能源供给端压力。 ## 关键信息 - **金价波动**：上周金价先跌后涨，但全周仍录得明显跌幅，主要受美伊局势恶化和美国PPI超预期影响。 - **市场预期**：尽管美伊局势缓和，但美联储加息预期仍存，可能影响金价走势。 - **黄金ETF持仓**：全球黄金ETF持仓量小幅下降，显示投资者对黄金配置的意愿有所减弱。 - **CFTC持仓变化**：黄金CFTC资管机构多头持仓减少，空头持仓增加，显示市场情绪偏向空头。 - **美元指数**：美元指数因美伊局势缓和而小幅回落，但因PPI超预期和加息预期升温而一度上行。 - **TIPS收益率**：TIPS收益率小幅下行，与金价的负相关性有所增强。 - **地缘政治风险指数**：地缘政治风险指数因美伊局势缓和而下降，但整体仍处于较高水平。 ## 结论 在美伊局势缓和和能源供给端约束有望解除的背景下，金价预计将在本周震荡走强。然而，美联储加息预期仍存，市场对年内加息的担忧可能对金价形成压制。投资者需关注美联储6月议息会议的政策指引及市场反应，同时留意地缘政治风险的后续演变。