> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金市场周度分析报告（2026年8月18日） ## 核心内容 上周黄金市场整体呈现震荡偏强走势，金价在美联储加息预期降温与地缘政治风险上升的背景下波动上涨。具体来看： - **金价上涨**：COMEX黄金主力期货价格上涨0.73%至4432.0美元/盎司，沪金主力期货价格上涨1.68%至943.2元/克。伦敦金现货价格上涨0.79%至4376.2美元/盎司，黄金T+D现货价格上涨1.51%至940.4元/克。 - **价差变化**：人民币汇率影响增强，黄金内外盘价差小幅回升；原油价格上涨，金油比下行；银价上涨，金银比小幅下行；铜价上涨但涨幅不及黄金，金铜比继续上行。 - **持仓变化**：全球黄金ETF持仓量继续上升，SPDR黄金ETF持仓量增加5.99吨；国内黄金T+D成交量上升；CFTC黄金多头净持仓量增加，显示多头力量占优。 ## 主要观点 ### 1. 黄金价格走势 - 上周金价延续强势，主要受益于美国7月通胀数据回落、消费走弱，降低市场对美联储9月加息的预期。 - 美伊冲突僵化、油价上涨以及部分获利盘了结，对金价形成一定压制。 - 预计本周金价将偏强震荡，但需关注FOMC会议纪要及杰克逊霍尔年会可能释放的偏鹰信号，以及中东局势可能带来的通胀预期升温。 ### 2. 宏观基本面分析 #### 2.1 美国经济数据 - **成屋销售**：7月成屋销售降至三个月低点，折年率406万套，房价创同期新高。房贷利率攀升是压制成交的核心因素。 - **CPI数据**：7月CPI同比上涨3.4%，较前值回落，核心CPI同比增速收窄至2.5%。住宅成本仍是通胀核心驱动项，能源价格下跌成为通缩拖累。 - **PPI数据**：7月PPI同比涨幅从5.5%降至4.7%，能源价格下降是主要推动力，服务价格温和上涨但涨幅放缓。 - **零售销售**：7月零售销售环比下降0.6%，创逾一年最大降幅，反映消费动能减弱。 #### 2.2 美联储政策跟踪 - **加息预期**：市场仍押注9月加息概率为45%，但加息预期整体降温。 - **政策表态**：克利夫兰联储主席哈马克重申加息立场，显示美联储内部对通胀控制仍持谨慎态度。 - **政治争议**：特朗普继续施压美联储，呼吁降息并寻求罢免美联储理事丽莎·库克，影响市场对政策独立性的看法。 #### 2.3 美元指数走势 - 美元指数小幅上行0.04%至99.64，受温和通胀数据影响，但尚未形成持续性降温信号。 #### 2.4 美国TIPS收益率走势 - 10年期TIPS收益率小幅上行1bp至2.41%，反映市场对通胀预期的分歧。 ### 3. 国际重要事件 - **美伊冲突**：美伊再度陷入僵局，霍尔木兹海峡重开希望减弱，油价上涨对金价形成压制。 - **地缘政治风险**：特朗普威胁轰炸阿曼，若阻碍美国利益，进一步加剧市场对地缘风险的担忧。 ## 关键信息 - **金价波动原因**：美联储加息预期降温、地缘政治风险上升、美元指数小幅上行、TIPS收益率波动。 - **市场预期**：市场对9月加息概率维持在45%，但政策不确定性上升可能限制金价上行空间。 - **投资建议**：金价或震荡偏强，但需警惕政策转向信号与地缘风险对市场的扰动。 ## 总结 本周黄金市场将面临多重因素交织，包括美联储政策动向、地缘政治局势、通胀数据及美元走势。在降息预期升温与地缘风险上升的背景下，金价或维持震荡偏强走势，但需密切关注政策信号及市场情绪变化。