> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金周报7.27-8.2总结 ## 核心内容 上周金价偏强震荡，主要受美伊局势反复及加息预期缓和影响。尽管美联储维持利率不变，但市场对美联储抗通胀政策的可信度产生质疑，美元指数走弱推动金价反弹。然而，美伊局势的不确定性及油价波动对金价形成压制。 ## 主要观点 - **金价走势**：上周五COMEX黄金主力期货价格上涨0.68%至4098.6美元/盎司，沪金主力期货价格上涨0.28%至888.3元/克。伦敦金现货价格小幅下跌0.28%至4041.18美元/盎司，黄金T+D现货价格上涨0.38%至884.6元/克。 - **市场因素**： - 美联储7月FOMC会议维持利率不变，但主席沃什的表态削弱了市场对加息的预期。 - 美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次，但核心PCE同比增速仍维持在3.3%。 - 美元指数因美联储政策及日元干预大幅回落，推动金价反弹。 - **金价差与比价**： - 黄金内外盘价差扩大至7.12元/克。 - 金油比波动上行，金铜比明显下行，显示黄金相对于原油和铜的吸引力增强。 - **持仓分析**： - 黄金ETF持仓量小幅回落，全球最大黄金ETF SPRD基金持仓量为1007.01吨。 - 黄金CFTC资管机构多头和空头持仓均减少，净持仓量下降，显示空头力量占优。 - 黄金隐含波动率波动上行，COMEX黄金期货库存持续减少。 - **经济数据**： - 美国6月核心资本品订单环比增长0.9%，高于预期，显示企业投资韧性。 - 美国二季度实际GDP年化增长1.5%，低于预期，但消费支出和商业投资保持强劲。 - 美国6月非农就业人数减少，消费者信心指数反弹，显示就业市场疲软，但消费信心有所恢复。 - **美联储政策**： - 美联储维持利率不变，但内部对加息的分歧扩大，三名联储行长反对加息。 - 沃什强调美联储致力于控制通胀，不存在“软性通胀目标”，但市场对其政策可信度存疑。 - **美元指数**： - 上周美元指数下行1.66%，至99.78，因美联储政策及日元干预导致美元走弱。 ## 关键信息 - **金价变动**： - COMEX黄金主力期货上涨0.68%，沪金主力期货上涨0.28%。 - 伦敦金现货价格下跌0.28%，黄金T+D现货价格上涨0.38%。 - **美伊局势**： - 美伊局势反复，油价波动影响通胀预期，对金价形成压制。 - 美国与伊朗达成临时停火协议，但协议的持续性存疑。 - **加息预期**： - 美联储维持利率不变，但市场对加息路径的预期减弱。 - 若7月非农数据不及预期，将进一步降低加息预期；反之，沃什需更鹰派表态以增强市场信心。 - **汇率因素**： - 日元因干预反弹，美元指数走弱，利好金价。 - **经济数据影响**： - 6月PCE数据低于预期，削弱9月加息预期。 - 二季度GDP增长不及预期，但消费和投资支撑经济。 - **市场情绪**： - VIX指数波动下行，地缘政治风险指数（GPR）维持高位，显示市场对地缘风险的担忧。 ## 预计走势 预计本周金价将继续偏强震荡，主要受以下因素影响： - **美国非农与CPI数据**：若数据低于预期，将进一步降低加息预期，利好金价。 - **美伊局势**：若局势缓和，将减轻市场对通胀的担忧，对金价有利。 - **美元指数**：美元走弱趋势可能延续，对金价形成支撑。 - **黄金ETF与期货持仓**：若持仓量继续减少，可能对金价形成压力。 ## 总结 在美伊局势反复、加息预期缓和及美元走弱的背景下，上周金价呈现偏强震荡态势。尽管美联储维持利率不变，但市场对其抗通胀政策的可信度存疑，叠加美国通胀数据降温，金价获得支撑。然而，美伊局势的不确定性及油价波动对金价形成压制。本周市场将关注美国非农与CPI数据，若数据疲软，金价可能进一步上涨；若数据强劲，市场可能重新评估加息预期。同时，美伊局势的演变及美元指数走势将是影响金价的重要因素。