> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金周报总结（2026.8.31-2026.9.6） ## 核心内容 上周（2026年8月31日至9月6日），国际金价延续调整，受美伊冲突升级与美国8月非农数据超预期等多重因素影响。黄金期货与现货价格均出现不同程度下跌，其中COMEX黄金主力期货下跌1.16%，沪金主力期货下跌2.80%，伦敦金现货下跌0.52%，黄金T+D现货下跌2.59%。市场对美联储9月加息预期出现波动，最终因非农数据强劲而升温。 ## 主要观点 - **金价波动显著**：美伊局势升级与非农数据超预期共同影响金价，导致上周金价大幅下跌。 - **市场情绪分化**：美联储理事沃勒的鸽派信号与ADP就业数据走弱一度削弱加息预期，金价出现反弹；但非农数据公布后，市场重新押注加息，金价回落。 - **CPI数据成关键变量**：本周（9月7日当周）金价走势将取决于8月CPI数据。若通胀粘性确认，将强化加息预期，压制金价；反之，若核心CPI继续回落，金价或受益。 - **美元指数震荡**：美元指数先跌后涨，整体小幅下行，受非农数据影响，市场对美联储政策路径的预期有所升温。 - **地缘政治风险上升**：美伊冲突再次升级，对金价形成一定支撑，但未改变整体下行趋势。 - **黄金内外盘价差收窄**：人民币汇率波动增强，导致黄金内外盘价差从31.30元/克缩至9.51元/克。 - **黄金ETF持仓上升**：全球黄金ETF持仓量继续增加，显示投资者对黄金的配置意愿增强。 - **期货市场空头占优**：CFTC黄金多头净持仓量小幅回落，显示空头力量相对增强。 ## 关键信息 ### 一、黄金价格走势 | 品种 | 收盘价（美元/盎司或元/克） | 累计涨跌幅（%） | |--------------|---------------------------|----------------| | COMEX黄金主力 | 4477.2 | -1.16 | | 沪金主力 | 966.0 | -2.80 | | 伦敦金现货 | 4430.52 | -0.52 | | 黄金T+D现货 | 965.0 | -2.59 | ### 二、美国经济数据 - **非农就业数据**：8月新增非农就业16.2万人，远超预期，失业率维持4.1%，显示劳动力市场仍具韧性。 - **ADP就业数据**：8月新增就业3.8万人，低于预期，显示就业增长放缓。 - **ISM制造业PMI**：8月降至54.6，为近四年第二高，但低于预期。 - **ISM服务业PMI**：8月升至55.4，超预期扩张，显示服务业持续增长。 - **CPI与PCE数据**：7月核心CPI同比涨幅持平，核心PCE同比与前值持平，通胀降温迹象初现。 ### 三、美联储政策预期 - **沃勒表态**：表示若通胀数据偏热，将支持加息；若通胀向目标进展，支持维持利率不变。 - **威廉姆斯观点**：认为当前利率水平合适，支持9月维持利率不变，但强调需更多数据支持。 - **市场加息预期升温**：非农数据超预期后，市场对9月加息的押注大幅上升。 ### 四、美元指数与TIPS收益率 - **美元指数**：上周小幅下行0.53%，至99.16。 - **TIPS收益率**：10年期TIPS收益率小幅上行1个基点至2.43%，显示市场对通胀预期上升。 ### 五、地缘政治与市场风险 - **美伊冲突升级**：美国对伊朗发动空袭，伊朗回应，局势紧张。 - **地缘政治风险指数（GPR）**：小幅上升，显示风险情绪升温。 - **VIX指数**：小幅上行，反映市场波动性略有增加。 ## 本周展望 - **CPI数据影响**：本周8月CPI数据发布前，市场将保持观望，金价或偏强震荡。 - **欧央行加息预期**：欧央行议息会议将对美元指数形成扰动，间接利好金价。 - **黄金ETF持仓**：全球黄金ETF持仓持续上升，显示投资者对黄金的配置偏好。 ## 总结 上周金价受多重因素影响呈现显著波动，美伊冲突与非农数据成为主要推手。尽管美联储部分官员释放鸽派信号，一度支撑金价反弹，但非农数据超预期再次推升加息预期，金价回落。本周CPI数据将成为决定金价走势的关键，若通胀数据不佳，金价有望获得支撑；反之，若通胀粘性增强，则可能压制金价。同时，美元指数波动、黄金ETF持仓变化及地缘政治风险亦将影响金价走势。投资者需密切关注CPI数据及美联储政策动向。