> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金市场周度分析报告总结 ## 核心内容 本报告由东方金诚研究发展部发布，分析师瞿瑞与执行总监于丽峰共同撰写，发布日期为2026年4月28日。报告主要分析了2026年4月24日当周黄金市场的价格走势、价差变化、持仓情况以及宏观基本面和国际事件对金价的影响。 ## 主要观点 - **金价震荡回落**：受美伊局势僵局与沃什听证会偏鹰言论影响，上周金价整体承压下行。COMEX黄金主力期货价格下跌2.56%，沪金主力期货价格下跌2.08%；伦敦金现货价格下跌2.66%，黄金T+D现货价格下跌1.89%。 - **市场预期降温**：美联储5月议息会议前夕，市场降息预期持续降温，叠加美伊冲突带来的通胀上行风险未消，金价料将延续承压趋势。 - **地缘局势影响**：美伊新一轮谈判尚未开启，局势升级可能带来阶段性冲击，金价或受此影响波动加剧。 - **美元指数回升**：美元指数小幅上涨0.30%，主要受到中东局势不确定性升高与沃什未提降息的影响。 - **TIPS收益率震荡**：美国10年期TIPS收益率整体小幅下行，受3月零售销售数据强劲与鲍威尔刑事调查撤销影响。 ## 关键信息 ### 1. 黄金价格走势 | 品种 | 收盘价 | 累计涨跌幅 (%) | 成交量 (万) | 持仓量 (万) | 持仓变化 | 最高价 | 最低价 | |------------|--------------|----------------|------------|-------------|--------------|------------|------------| | 沪金主力 | 1032.12 | -2.24 | 119 | 17.92 | -2089 | 1074.44 | 1030.7 | | COMEX黄金主力 | 4725.4 | -3.16 | 63.94 | 26.36 | -2426 | 4854.8 | 4672.2 | | 黄金T+D | 1033.06 | -1.84 | 32.57 | 25.23 | 39030 | 1070.8 | 1027 | | 伦敦金 | 4708.62 | -2.66 | - | - | - | 4833.23 | 4657.49 | ### 2. 黄金价差与比价变化 - **内外盘价差回升**：上周黄金内外盘价差由-81.19元/克回升至-69.95元/克。 - **金油比下行**：由于原油价格大幅回升，金价明显回落，金油比大幅下行。 - **金银比回升**：银价跌幅超过金价，金银比有所回升。 - **金铜比下行**：铜价跌幅小于金价，金铜比延续下行。 - **金铜相关性减弱**：上周金铜相关性减弱，显示两者价格走势趋于独立。 ### 3. 持仓分析 - **黄金ETF持仓减少**：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量由1060.62吨减少至1046.62吨。 - **黄金T+D成交量增加**：全周累计成交量为325660千克，较前一周上涨57.10%。 - **CFTC多头净持仓减少**：黄金CFTC资管机构多头持仓小幅减少，空头持仓略有增加，导致多头净持仓量减少。 - **隐含波动率下降**：黄金隐含波动率继续下降，市场预期未来金价相对平稳。 - **COMEX库存减少**：COMEX黄金期货库存继续减少，显示市场流动性趋紧。 ### 4. 宏观基本面分析 - **美国3月零售销售强劲**：环比上涨1.7%，创逾一年最大涨幅，主要受伊朗战争推动燃油价格上涨影响。 - **制造业PMI创四年新高**：4月综合PMI初值升至52.0，制造业PMI初值录得54.0，服务业PMI初值录得51.3，显示经济复苏迹象。 - **通胀数据回升**：3月核心CPI同比小幅上涨，PPI同比上涨，通胀前景成为市场焦点。 - **就业数据稳健**：新增非农就业人数回正，失业率小幅回落，显示劳动力市场整体稳健。 - **消费者信心下降**：4月密歇根大学消费者信心指数下降，反映市场对经济前景的担忧。 ### 5. 联邦政策与国际事件 - **沃什听证会偏鹰**：沃什强调美联储政策独立性，未提降息，市场解读为偏鹰，推动美债收益率上行，金价承压。 - **司法部撤销对鲍威尔的刑事调查**：为沃什上任扫清障碍，推动美债收益率下行，金价小幅反弹。 - **美伊局势升级**：特朗普下令海军对布雷船只开火，削弱伊朗谈判意愿，局势可能进一步恶化。 ## 结论 在地缘政治风险上升与市场降息预期降温的双重压力下，本周金价预计将延续承压下行趋势。投资者需关注美联储5月议息会议及美伊局势的进一步发展，以评估金价的潜在波动。