> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债市场周报总结 ## 核心内容概览 - **政策动态**：工信部等九部门发布《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，提出五大举措，推动物联网设备创新升级、平台服务效能提升、应用场景培育、网络底座夯实、产业发展生态营造。商务部等六部门发布《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》，提出16条举措，构建电子商务高质量发展体系，促进数实融合，扩大开放合作，加快电子商务发展。 - **二级市场**：上周权益市场整体缩量下行，小盘风格走弱，对转债市场形成压制，但转债抗跌属性显现，万得可转债加权指数跑赢正股加权指数2.58pcts。转债ETF合计净赎回13.68亿元，其中博时ETF净赎回11.30亿元，海富通ETF净赎回2.38亿元。市场情绪偏谨慎，资金集中于医药、银行等低位板块。 - **一级市场**：上周无转债发行，长高转债上市，首日涨幅达46.50%，首周涨幅达43.49%。截至上周五，转债市场存量规模为5157.49亿元，较年初减少414.35亿元。9支转债获证监会核准待发，共98.94亿元；10支转债获发审委审核通过，共120.06亿元。 ## 主要观点 ### 政策跟踪 - 工信部等九部门发布的政策旨在推动物联网产业创新发展，涵盖设备升级、平台服务、应用场景、网络底座和产业生态五大方面，目标到2028年实现物联网终端连接数达百亿级，核心产业规模突破3.5万亿元。 - 商务部等六部门发布的政策聚焦于电子商务高质量发展，提出16条举措，包括赋能增效、创新引领、高水平开放、营造良好生态、支撑保障等，旨在促进数实融合，实现供需动态平衡。 ### 二级市场表现 - **权益市场**：上周主要指数集体下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.86%、2.96%、4.44%。美伊战争持续扰动市场情绪，资金抱团于医药、银行等低位板块。 - **转债市场**：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.58%、1.05%、2.35%。转债市场整体抗跌，万得可转债加权指数跑赢正股指数。转债市场估值韧性显现，但若风险偏好进一步下行，需警惕补跌风险。 - **行业表现**：医药生物行业转债逆势上涨，其他行业转债多数下跌。估值方面，转股溢价率整体上升，纯债溢价率下降。抗跌属性显著的行业如农林牧渔、计算机行业转债估值上升，而初始估值较高的行业如国防军工、机械设备转债估值下降。 - **个券表现**：塞力转债、远信转债、万凯转债涨幅领先，而亿纬转债、东时转债、恒帅转债等跌幅较大，部分转债因强赎或到期退市。 ### 一级市场动态 - **转债上市**：长高转债上市，首日涨幅46.50%，首周涨幅43.49%，转股溢价率较高。 - **发行预案**：金帝股份、南芯科技、四方科技等发行转债获交易所审核通过；本川智能、爱科科技、金杨精密、奥士康等获证监会注册批复。 - **条款跟踪**：上周无转债公告下修转股价格，4支转债公告提前赎回，14支转债转股比例达到5%以上。部分转债因触发赎回条件或即将到期退市。 ## 关键信息总结 ### 政策要点 - **物联网产业**：到2028年，物联网终端连接数力争达到百亿级，核心产业规模突破3.5万亿元。 - **电子商务**：推动跨境电商、拓展“丝路电商”、加快制度型开放、推动规则衔接等举措。 ### 市场动态 - **转债抗跌属性**：在权益市场震荡下行背景下，转债市场表现相对稳健，估值韧性显现。 - **ETF赎回**：转债ETF净赎回规模扩大至13.68亿元，市场情绪偏谨慎。 - **转股溢价率**：全市场转股溢价率算术平均值和中位数分别上升至52.03%和37.39%，估值进一步反弹。 - **纯债溢价率**：全市场纯债溢价率下降，但部分行业如公用事业、电力设备等仍面临估值压降风险。 ### 配置建议 - **防御属性**：当前转债配置以防御属性为主，关注大盘、红利属性转债。 - **高估值板块**：部分正股调整滞后，导致转债高估值，需有所规避。 - **打新策略**：近期转债打新仍具高性价比，但若市场情绪不振，新券上市首日涨幅可能已完成，需及时离场以规避后续价格回落。 ### 个券关注点 - **涨幅领先**：塞力转债、远信转债、万凯转债等表现突出。 - **跌幅较大**：亿纬转债、东时转债、恒帅转债等因强赎或市场调整跌幅较大。 ## 数据来源 - Wind、东方金诚 ## 免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或传播。 - 引用的公开资料合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方负责，东方金诚不承担保证责任。 - 本报告仅作为第三方参考意见，不构成任何决策建议，投资者需自行承担投资风险。