20250603-东方金诚-可转债周报_转债表现好于权益_双低策略持续占优_10页_1mb

文档总结

一、核心内容

本报告由东方金诚研究发展部翟恬甜分析师与曹源源副总经理撰写，发布于2025年6月3日，内容主要围绕就业公共服务体系政策、转债市场表现、一级市场动态及条款博弈情况展开，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

二、主要观点

1. 政策动态

• 就业公共服务体系：人社局等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措，聚焦均等普惠、功能完备、帮扶精准、基础巩固、数字赋能五大方向，旨在提升服务可及性和专业化水平。
• 电子信息制造业数字化转型：工信部等三部门发布《电子信息制造业数字化转型实施方案》，提出18项重点任务，推动行业数字化转型与智能化升级，目标到2027年规模以上企业关键工序数控化率超过85%，到2030年形成较为完备的数据基础制度体系。

2. 二级市场表现

• 市场整体表现：上周权益市场主要指数下跌，而转债市场表现优于权益市场，中证转债跑赢上证指数0.25pcts。
• 市场结构：万得可转债高价指数涨幅最大，达0.62%，双低策略与银行转债表现突出，可搭配主题类成长风格个券构建哑铃型投资策略。
• 价格与估值：转债价格小幅上行，估值下降，双低策略优势凸显，但整体估值与交易活跃度仍处于历史中位附近。

3. 板块与行业表现

• 行业分化：上周申万行业指数大多下跌，但环保、医药生物、国防军工涨幅较大，汽车、电力设备、有色金属跌幅显著。
• 个券表现：上涨个券主要来自医药生物、电力设备、电子行业，下跌个券集中在基础化工、汽车行业。

4. 条款博弈

• 强赎与下修：上周8支转债触发下修条款，5支转债即将触发强赎条款，4支转债已公告提前赎回。
• 转股情况：上周转股比例达5%以上的转债数量增加，宏昌转债、法兰转债、杭银转债、正裕转债已提前赎回，华翔转债即将到期退市。

三、一级市场动态

• 新发与退市：上周恒帅转债发行，无转债上市，回盛转债、飞凯转债提前赎回退市。
• 存量规模：截至6月1日，转债市场存量规模为6754.55亿元，较年初减少584.38亿元，较前周减少80.42亿元。
• 待发转债：共有10支转债获证监会核准待发，总规模158.85亿元；4支转债过发审委，总规模32.28亿元。

四、关键信息

• 市场情绪：当前外部环境不确定性较强，市场情绪偏弱，预计转债市场将处于板块轮动、上有顶下有底的震荡格局。
• 策略建议：双低策略与银行转债在当前市场环境下表现较好，可作为配置重点；同时，主题类成长风格个券也具备配置潜力。
• 数据来源：报告数据主要来源于Wind与东方金诚内部研究，包含市场指数、转债价格、转股溢价率、纯债溢价率等关键指标。

五、附表信息

• 附表1：列出10支获证监会核准待发的转债与4支过发审委的转债，涵盖多个行业，如电子、汽车、电力设备等。
• 转债发行信息：包括核准公告日、发行规模、行业分类、发行期限等关键数据，便于投资者跟踪市场动态。

六、免责声明

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