> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方金诚研究报告总结：2026年6月8日 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年6月5日国务院发布的《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，以及上周转债市场的表现与估值变化，同时对一级市场发行情况进行了跟踪。 ## 主要观点 ### 一、政策跟踪 - **政策发布**：国务院发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，旨在解决私募基金行业存在的准入机制不完善、监管不到位、制度不健全等问题。 - **主要内容**： - 强化源头防控，优化私募基金登记备案规则。 - 推动修订证券投资基金法，细化风险评价标准。 - 以科技赋能监管，建立风险集中监测平台。 - 强化对国有企业投资基金的指导评价，依法加大处理处罚力度。 - 稳妥处置风险，对重大违法违规行为的私募基金管理人予以注销。 - 强调内控风控管理，培育规范中介服务机构，引导私募证券基金为中长期资金提供多元化支持。 ### 二、二级市场表现 #### 1. 价格表现 - **市场整体**：权益市场主要指数集体下跌，转债市场主要指数也跟跌，但转债抗跌属性显现，相对正股指数跑出超额收益。 - **指数表现**： - 中证转债：-0.28% - 上证转债：-0.49% - 深证转债：-0.03% - **转债表现**： - 万得可转债加权指数跑赢万得全A 1.05pcts，跑赢万得可转债正股加权指数 2.02pcts。 - 高评级、中价转债表现领先，万得可转债中价指数以0.23%涨幅领跑。 - 高价、AA+转债回调明显，转债ETF净申购规模扩大至24.77亿元，其中博时可转债ETF净申购23.77亿元。 #### 2. 估值表现 - **转股溢价率**：全市场转债转股溢价率算术平均值和中位数分别为56.93%、44.30%，较上周分别上升2.58pcts、1.138pcts。 - **纯债溢价率**：全市场转债纯债溢价率算术平均值和中位数分别为51.46%和24.25%，下降0.76cts、0.19pcts。 - **估值分位**： - 转债价格中位数降至93.50%分位。 - 转股溢价率中位数升至89.65%分位。 - 估值水平整体上行，但部分行业估值仍处于边际下行状态。 - **行业表现**： - 电子行业转债平均涨超2%。 - 国防军工行业转债平均跌逾3%。 - 公用事业行业转债平均跌逾1%。 #### 3. 个券表现 - **涨幅较大的个券**：华特转债（41.00%）、洁美转债（25.50%）、立昂转债（19.50%）等。 - **跌幅较大的个券**：航宇转债（-22.00%）、奕瑞转债（-18.00%）、奥飞转债（-13.00%）等。 - **强赎与下修**： - 金埔转债、航新转债、山玻转债公告提前赎回。 - 伟22转债、宝莱转债、龙大转债等公告下修转股价格。 #### 4. 信用风险 - **被下调评级的转债**：包括章鼓转债、裕兴转债、山石转债等。 - **破面转债**：闻泰转债、航新转债等处于破面状态，价格在90元附近震荡。 ## 三、一级市场动态 - **发行情况**： - 上周无转债发行，无转债上市。 - 14支转债获发审委审核通过，共188.37亿元。 - 18支转债获证监会核准待发，共251.06亿元。 - **提前赎回退市**： - 万顺转2、旺能转债、富春转债提前赎回退市。 - 南航转债到期退市。 - **发行预案进度**： - 证监会核准的转债包括湖北宜化、鼎通科技、三鑫医疗等。 - 过发审委的转债包括千红制药、中仑新材、久吾高科等。 ## 四、市场展望 - **短期走势**：转债仍将跟随正股维持宽幅震荡格局。 - **估值趋势**：配置型需求对转债形成支撑，预计后续转债估值维持偏强运行。 - **结构变化**： - 高价、高溢价转债估值压力显现。 - 中低价、合理溢价率的大盘权重品种表现相对稳健。 - **风险提示**： - 尾部弱资质个券仍需规避。 - 随着进入评级密集发布期，需关注信用风险变化。 - **机会关注**： - 转债打新与新券估值抬升机会值得持续关注。 ## 五、数据图表总结 - **图表1**：展示国务院政策内容。 - **图表2**：权益市场和转债市场指数周涨跌幅。 - **图表3**：万得可转债细分指数周涨跌幅。 - **图表4**：转债市场成交额与换手率。 - **图表5**：转债个券价格分布区间。 - **图表6**：申万行业指数涨跌幅。 - **图表7**：各行业转债2020年以来转股溢价率分位数。 - **图表8**：上周前十大涨幅与跌幅转债个券。 - **图表9**：转债价格、转股溢价率和纯债溢价率中枢。 - **图表10**：主要指标中位数2020年以来分位数。 - **图表11**：转股溢价率算术平均值（按转换价值和信用等级）。 - **图表12**：纯债溢价率算术平均值（按纯债价值和信用等级）。 - **图表13**：转债发行预案进度。 - **图表14**：上周转债转股情况。 ## 六、权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权，不得复制、修改、传播等。 - 引用的公开资料合法性、真实性、准确性由资料提供方负责。 - 评级预测具有主观性和局限性，可能与实际情况存在差异。 - 本报告仅为第三方参考意见，不构成任何决策建议，使用方需自行承担投资风险。