20230301-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司动态研究报告_二次创业新篇章_高端化进程望加速_4页_276kb

燕京啤酒（000729.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

燕京啤酒（000729.SZ）于2023年3月1日发布研究报告，指出公司正处于“二次创业”阶段，高端化进程有望加速。分析师孙山山首次给予“买入”投资评级，认为公司治理结构持续优化，管理水平提升，企业活力不断增强。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年预计归母净利润为3.45-3.7亿元，同比增长51%-62%；扣非归母净利润预计为2.68-2.93亿元，同比增长56%-71%。
• 组织架构优化：公司实施“1+5+N”整合计划，成立五大中心和“1+9”组织结构，通过定量、定岗、定变策略提升经营效率。
• 减亏成果显著：2021年制定弱势企业责任制，2022年所有弱势子企业均实现减亏，其中5-6家实现扭亏为盈。
• 产品结构调整：以U8为核心大单品，推动高端产品如燕京V10、S12及狮王精酿发展，形成“20+7”产品矩阵，计划3月初推出新品。
• 市场布局加速：公司加快狮王精酿线下门店的布局，提升品牌影响力和市场份额。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 旺季销售不及预期
• U8销量不及预期
• 高端化进程不及预期

投资评级与建议

• 投资建议：买入（首次）
• 预测相对涨幅：＞20%
• 时间范围：报告日后12个月内
• 基准指数：沪深300指数

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料行业研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，2021年11月加入华鑫证券。曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名、金麒麟新锐分析师称号。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料组研究员，山东大学法学学士，英国华威大学硕士，具备法学与经济学双学位背景，负责调味品行业研究工作。

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总结

燕京啤酒在2022年实现了显著的业绩增长，组织架构持续优化，推动企业效率提升和产品结构调整。U8作为核心大单品表现亮眼，带动高端产品线发展，公司正通过“二次创业”战略加速高端化进程。分析师孙山山首次给予“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，但需关注宏观经济及销售表现等风险因素。